Готовимся к заседанию ФРС

На следующей неделе - 14-15 июня - состоится заседание ФРС. Внимание участников рынка постепенно переключается на ожидание его результатов. За май-начало июня ожидания менялись неоднократно. Сначала обнадеживающие протоколы FOMC, потом заверения Фишера и Дадли о том, что данные по рынку труда прояснят ситуацию, затем - речь Джаннет Йеллен с очередным акцентом на том, что ФРС будет принимать решение основываясь исключительно на поступающих макроданных. И наконец, долгожданный и неожиданно разочаровывающий отчет по рынку труда: 38 тыс созданных рабочих мест в мае против 164 тыс прогноза, и при этом уровень безработицы 4,7% против прогнозированных 4,9%. Доллар попал под распродажи на фоне резкого разочарования в том, что на заседании в июне ставка будет повышена.
Однако, теплилась еще некоторая надежда у рынка - надежда на выступление Джаннет Йеллен, которое состоялось в понедельник, 6 июня.
Однако, надежды не оправдались. Председатель ФРС Джанет Йеллен дала понять, что центральный банк не будет повышать краткосрочные процентные ставки до тех пор, пока не исчезнет неопределенность в отношении перспектив экономики. И неопределенность теперь касается не только не растущей инфляции. Женщина-председатель сообщила, что опубликованные в прошлую пятницу данные по занятости оказались разочаровывающими и вызывают опасения. Однако важно не придавать особого значения одному лишь отчету по занятости, а делать выводы о замедлении темпов роста числа рабочих мест пока преждевременно - эти признаки следует пристально отслеживать. В целом ситуация на рынке труда остается довольно позитивной. Интересным было замечание о том, что если ситуация на рынке труда улучшится, инфляция приблизится к целевому уровню, то будет целесообразным повышать ставки постепенно. А если инфляция останется низкой, ФРС сможет предпринять лишь ограниченные меры стимулирования на фоне почти нулевых процентных ставок.
Ну и наконец, ключевая фраза о том, что дальнейший курс политики ФРС будет зависеть от развития событий.
Накануне Джеймс Буллард, который в этом году входит в состав голосующих членов ФРС, высказал свой взгляд на ситуацию. Данные по занятости за май оказались негативным сюрпризом, что свидетельствует о некотором замедлении тренда. Но для того, чтобы говорить о действительном замедлении, потребуется время для наблюдений. По оценке Булларда, вероятно, период, когда число новых рабочих мест составляло 200 000 в месяц, завершен. Да и вообще, это нормально, если месячные темпы роста числа рабочих мест замедлятся. Несмотря на то, что найм в мае был слабым, но тренд занятости остается "весьма сильным".
В день выхода данных по рынку труда индекс доллара растерял все набранные раньше котировки, а на протяжение текущей недели фактически вернулся к пятничным ценам. Теперь его судьбу определит заседание ФРС.
Результаты последнего опроса The Wall Street Journal показали, что ухудшение ситуации с занятостью, вероятно, заставит ФРС воздержаться от повышения ставок на июньском заседании. Ранее многие экономисты ожидали, что ЦБ повысит ставки в июне, но теперь 52% опрошенных считает, что ФРС отложит это решение до июля. Между тем, 30% респондентов полагают, что ставки останутся без изменений до сентября. Фьючерсы на ставки ФРС указывают, что вероятность повышения ставки в июне составляет 4%, а шансы на увеличение ставки в июле оцениваются в 27%.
Потому, вывод следует один - будьте осторожны с долларом на предстоящей неделе. Лично я не жду повышения ставки в июне, не жду его и в июле. Наиболее вероятным мне видится повышение в сентябре, однако до него еще три месяца - многое может произойти. Как минимум, 23 июня состоится референдум по вопросам Брекзита, что может существенно изменить динамику на рынке.

Данный обзор является личным мнением автора, основанном на собственном опыте и понимании рынка и не является руководством к действию.