Прогноз Николая Корженевского от AForex

Про Меркель и LTRO
Вторник 28 февраля 2012 г.

Мы покупаем XAUEUR, наращиваем лонг в EURCHF, держим прочие позиции.
По динамике валют понедельник стал почти зеркальным повторением пятницы. Конечно, такой же силы движений не наблюдалось, но в рейтинге самых сильных и самых слабых - все те же названия. Из последних новостей, способных повлиять на рынок, следует отметить, пожалуй, лишь комментарии Ангелы Меркель. Канцлер по-прежнему твердо убеждена, что сохранение Греции в составе еврозоны - основной сценарий, и все остальные альтернативы менее вероятны. На фоне таких заявлений из Германии понижение рейтинга S&P по облигациям Афин представляется несущественным событием. С технической точки зрения намного интереснее решение по CDS, которое теперь должно последовать. Ведь статус "выборочного дефолта" хотя бы от одного агентства влечет за собой созыв заседания ISDA. Сегодня до 22.00 по Москве регулятор должен решить, признавать ли свершение кредитного события, то есть начинать ли исполнение CDS. Если это произойдет, волатильность на рынке может заметно возрасти.
И тем не менее, главное событие для рынка - это грядущее LTRO. ЕЦБ в среду проведет тендер на предоставление 3-летней ликвидности. Если раньше мы предполагали, что объем операции будет больше, чем в декабре, то теперь постепенно уменьшаем прогнозные цифры. Основная причина тому - резкое снижение краткосрочных доходностей. В прошлом году участие в операции представлялось очень выгодным. Можно было занять у центробанка под 1% и тут же инвестировать их в относительно надежные 2-3-летние периферийные облигации под 5-6% годовых. Сейчас деньги стоят столько же, но доходность бумаг упала в два раза. Аналитики AForex полагают, что проблемы банков все же заставят одолжить порядка 0,5 трлн. евро по системе в целом, но рынок полностью к этому готов. Такой суммы уже будет мало, чтобы спровоцировать механическое снижение единой валюты.