Замедление ВВП США: данные по потреблению, расходам и PCE инфляции

21 февраля 2026 - Администрация социальной сети OSOBYE RU

США столкнулись с замедлением экономического роста из-за правительственного шатдауна. По свежим данным по ВВП за IV квартал, темпы роста составили всего 1,4% в годовом исчислении (SAAR), что эквивалентно 0,35% квартал к кварталу и 2,2% год к году. Эти показатели оказались ниже рыночных ожиданий, но логично объясняются внешними факторами.

Потребительские расходы внесли вклад в 1,6 п.п. в квартальный прирост ВВП — снижение с предыдущих 2,4 п.п. Государственные расходы, напротив, ушли в минус на 0,9 п.п. после +0,4 п.п. ранее. Положительный эффект оказали инвестиции в информационные технологии и стабильный спрос на услуги, в то время как в товарах наблюдался лишь рост цен, без реального объема.

Шатдаун правительства, который Трамп приписал демократам, напрямую ударил по госрасходам и локально ослабил потребление. Данные по доходам и расходам населения за декабрь подтверждают: американцы слегка скорректировали траты, снизив норму сбережений до 3,6% от располагаемых доходов.

Инфляция по дефлятору PCE в декабре ускорилась до 0,4% месяц к месяцу и 2,9% год к году. Базовая инфляция достигла 0,4% м/м и 3% г/г. Это прямое следствие тарифов: цены на товары (исключая энергию и продукты) выросли на 0,4% м/м и 2% г/г, вопреки обычному снижению за счет гедонистических корректировок. Компании в декабре активно перекладывали тарифные издержки на потребителей.

Инфляция в услугах (без жилья) осталась стабильной — 0,3% м/м и 3,4% г/г, но трехмесячный импульс ускорился до 3,9% (SAAR). В целом инфляция в услугах держится выше 3%, а в товарах подскочила из-за тарифов, добавив более 0,5 п.п. к общей динамике.

Эти цифры совпадают с прогнозом ФРС от декабря (PCE 2,9%, Core PCE 3%), так что сюрпризов для центробанка нет. Однако ФРС ожидает только одно снижение ставки в 2026 году, в то время как рынки надеются на более агрессивную политику.

ФОРЕКС ПРОГНОЗ → EUR/USD 06.10.2025: Торговые сигналы и разбор от ЕЦБ до шатдауна в США

Фундаментальный анализ рынков → Доллар на грани срыва: прогноз EURUSD и торговый план на неделю (01.10.2025)

ФОРЕКС ПРОГНОЗ → Доллар против Франка: Нисходящий импульс набирает силу. Детальный разбор ситуации на 15 октября 2025 года

Фундаментальный анализ рынков → EURUSD падает: почему «медведи» боятся доллара и что ждать на неделе 10–17 октября 2025