Госдолг США в 2025: рекордный рост и вызовы для Трампа

Министерство финансов США подвело итоги 2025 финансового года, первого полного под руководством Дональда Трампа: национальный долг достиг 38,5 трлн долларов, прибавив 2,3 трлн. Из них 2 трлн приходится на рыночный долг, а 0,3 трлн — на нерыночный. Это отражает агрессивную фискальную политику администрации, усугубляющую дефицит бюджета. Несмотря на обещания баланса, реальность показывает обратное: расходы растут, а доходы не поспевают.

Сегодня, 9 января 2026, внимание рынков приковано к заседанию Верховного суда по тарифам Трампа. Как отмечает CNBC в материале о потенциальном решении, вероятность признания пошлин незаконными оценивается в 60–80%. Если суд обяжет вернуть собранные средства — а это миллиарды долларов, — дефицит бюджета вырастет еще больше. Формулировка вердикта сыграет ключевую роль: полная отмена ударит по казне, но частичные ограничения позволят сохранить часть доходов. Тарифы, введенные под предлогом национальной безопасности, уже сократили торговый дефицит до минимума с 2009 года, но их потеря усилит давление на экономику США.

Рост долга сказывается на процентах по госдолгу: в декабре 2025 они достигли рекорда в 154 млрд долларов (+10,4% год к году), а за 12 месяцев — 1,267 трлн. Средняя ставка слегка снизилась до 3,32% благодаря падению по краткосрочным векселям, но по долгосрочным облигациям она растет, оставаясь выше 4%. Снижение ставок ФРС пока не помогает — риски инфляции и дефицита удерживают их на высоком уровне.

ФРС не спешит с монетарной экспансией: уходящий глава Стивен Миран предлагает сократить ставки на 1,5 п.п. до 2–2,25% в 2026, но другие члены комитета осторожны, прогнозируя лишь минимальные корректировки к концу года. Рынки ожидают снижения в апреле–июне, но многое зависит от преемника Джерома Пауэлла, которого Трамп назначит в январе. Инфляция PCE на 3,4% не способствует агрессивным шагам.

Критика со стороны экс-чиновников нарастает. Джанет Йеллен, бывшая глава ФРС и Минфина, предупреждает о "укреплении предпосылок фискального доминирования" — сценарии, когда долг диктует монетарную политику. Лоретта Местер из ФРБ Кливленда отмечает, что администрация не осознает рисков, а Дэвид Ромер из Калифорнийского университета подчеркивает: нерешенная фискальная проблема затронет всех, включая ФРС. Ирония в том, что Йеллен сама способствовала росту долга в предыдущие годы.

Администрация Трампа усугубляет ситуацию, предлагая увеличить военный бюджет до 1,5 трлн долларов. С другой стороны, стратегия включает "грабеж" через внешнюю политику: вице-президент Джей Ди Вэнс заявил, что США разрешат Венесуэле продавать нефть только при служении американским интересам. Это напоминает колониальную политику — контроль над ресурсами Венесуэлы, Гренландии, Мексики, Панамы и Кубы. Как сообщает CBS News, Сенат готовит резолюцию по военным полномочиям, чтобы ограничить Трампа в Венесуэле, но успех не гарантирован.

Проигрыш в суде по тарифам может активизировать такие "альтернативы", а ноябрьские довыборы в Конгресс рискует связать руки Трампу. Фискальное доминирование угрожает стабильности: без реформ долг продолжит расти, повышая ставки и инфляцию. Инвесторам стоит мониторить судебное решение — оно определит траекторию экономики США на год вперед.