Почему нефть по $100+, а рубль падает: разбор реальных причин
Почему нефть по $100+, а рубль падает: разбор реальных причин
Полка Трамп рассказывает о том, какие мегабольшие объёмы идут через Ормуз. Dated Brent снова $125-130 за баррель, хотя фьючерсы падают — «физика» наоборот подорожала. Налоговая цена Urals в этой ситуации превысила $105 за баррель и превысила фьючерсные цены Brent, которые припали до ~$100. Разбираем, почему рубль падает при дорогой нефти.

📊 Ключевые факты
- Dated Brent — $125-130 за баррель, фьючерсы падают до ~$100
- Urals налоговая цена — превысила $105 за баррель, выше фьючерсов Brent
- Средняя Urals за сентябрь — $92.08 за баррель
- Курс рубля — определяется ситуативным балансом спроса-предложения
- Китайские праздники — банки не работают с 1 по 7 октября
📉 Нефтяной парадокс
Полка Трамп рассказывает о том, какие мегабольшие объёмы идут через Ормуз. Dated Brent снова $125-130 за баррель, хотя фьючерсы падают, «физика» наоборот подорожала.
Налоговая цена Urals в этой ситуации превысила $105 за баррель (FOB до логистических и прочих издержек) и превысила фьючерсные цены Brent, которые припали до ~$100 за баррель.
За сентябрь средняя налоговая цена Urals составила $92.08 за баррель — это цена, по которой отгружалась нефть из российских портов. Впереди у этой нефти долгий путь на рынки Китая, Индии (20-60 дней) и других стран, погрузки/перегрузки, и только потом оплаты. Выручка придёт месяца через два в среднем.
📉 Почему рубль падает при дорогой нефти
Уже в сотый раз слышим вопрос, почему нефть по $100+, а рубль падает. На деле ответ кроется в простой текущей реальности: курс рубля не несёт практически никакой предиктивной функции, он определяется исключительно ситуативным балансом спроса-предложения.
А ситуативный баланс спроса-предложения по большей части определяется экспортными ценами, которые мы видели пару месяцев назад, операциями Минфина по бюджетному правилу, импортными потоками в моменте (в некоторой части потоками капитала, но они угнетены).
📉 Что определяет текущий баланс
Ситуативный баланс таков, что импорт подрос — как более устойчиво, так и сезонно: предновогодние закупки. Минфин будет «выкупать» по цене предыдущего месяца в рамках бюджетного правила, а экспортная выручка будет приходить экспортёрам чуть позднее.
При этом на текущий уровень влияют также длинные китайские праздники (банки не работают с 1 по 7 октября) — в юане фактические транзакции не осуществляются из-за выходных у китайских банков.
Но к концу октября и далее начнёт доезжать экспортная выручка сентября-октября, поэтому ситуативный баланс может сложиться немного иначе.

📉 Что важно для инвестора
Курс рубля определяется текущим балансом спроса и предложения на валютном рынке, а не ценой нефти в моменте. Экспортная выручка приходит с задержкой в 2 месяца, операции Минфина по бюджетному правилу основаны на цене предыдущего месяца, а китайские праздники временно снижают активность в юане.
К концу октября ситуация может измениться: начнёт поступать экспортная выручка сентября-октября, что может скорректировать текущий баланс. Однако до этого момента волатильность рубля сохранится.
❓ Часто задаваемые вопросы
Почему рубль падает при дорогой нефти? ▼
Что такое налоговая цена Urals? ▼
Как китайские праздники влияют на рубль? ▼
Что изменится к концу октября? ▼
Важно: информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Материал носит аналитический и образовательный характер. Торговля на финансовых рынках сопряжена с высоким уровнем риска и возможностью полной потери капитала. Все инвестиционные решения принимаются самостоятельно.
Похожие статьи:
Новости → Рубль растет к доллару! Цб курс валют на завтра 07.06.2016 курс доллара - 65,78 руб. курс евро - 74,69
Статьи → Нефть: Трамп, выборы и стратегический резерв США. Urals по $100+ — российская нефть уходит из портов
Новости → Цб курс валют на завтра 03 июня 2016: Курс доллара - 66,77 руб, курс евро - 74,79 руб.
Нет комментариев. Ваш будет первым!
