Отчет компании МТС за 2022 год: оценка результатов, сильные и слабые стороны, перспективы

Свежую квартальную и годовую отчетность компании МТС стоит трактовать как достаточно слабую.

Сильное годовое (-48.7%) и квартальное (-60.1%) падение относящейся к акционерам прибыли можно до некоторой степени оправдать сложной и нестандартной экономической ситуацией в 2022 году.
 

Вместе с тем, слабый прирост годовой (+2.6%) и квартальной (+1.6%) выручки Группы МТС, в основном ориентированной на внутренний рынок, выглядит весьма тревожным сигналом. С поправкой на темпы годовой инфляции в России (11.9%) можно говорить о фактическом сокращении выручки компании. Это имеет значение для биржевого курса ее акций, которые традиционно носят статус дивидендных бумаг.

В связи с этим очень симптоматично выглядит решение компании ввести комиссию за пополнение абонентского счета величиной в 1%. Это выглядит, как отчаянная попытка поспешно улучшить финансовые показатели за счет существующей лояльной клиентской базы.

К слову, абонентская база МТС по итогам года существенно не изменилась. Она осталась на уровне порядка 80.0 млн абонентов. Как мы видим, компания не демонстрирует интенсивного роста масштабов основного направления деятельности, которым является предоставление услуг мобильной связи.

Вместе с тем, возможности повышения тарифов на услуги связи также ограничены не только по причине рыночных условий, но и в связи с регуляторными ограничениями. В настоящее время компании МТС грозит крупный штраф в связи с предполагаемым необоснованным повышением тарифов на услуги связи для 28 млн абонентов в январе 2022 года. ФАС РФ также рассмотрит жалобы абонентов по поводу введения комиссии при пополнении абонентских счетов.  

🔸Какая дивидендная политика представляется возможной?

В марте 2019 года компания МТС приняла дивидендную политику на 2019-2021 годы. Она предполагала целевую годовую дивидендную доходность одной акции на уровне не менее 28.0 руб. Однако суммарные дивиденды за 2021 год составили 44.4 руб., или порядка 17.2% от текущей стоимости. Вместе с тем, действовавшая ранее дивидендная политика не предполагала каких либо точных формул для расчета величины дивидендов. 

С учетом текущей стагнации выручки эмитента, едва ли стоит ожидать увеличения дивидендных выплат за 2022 год. Вероятно, они составят 33-44 руб.    

🔸Перспективы компании в 2023 году

Повторимся, что возможности наращивания прибыли и выручки от основного вида деятельности компании МТС сейчас выглядят ограниченными. Поэтому он вынуждена идти по пути развития собственной экосистемы на базе ключевого бизнеса.

Действительно, новые и смежные направления деятельности МТС демонстрируют прирост клиентской базы. Вместе с тем, в настоящее время уже существует большое количество иных конкурирующих экосистем. Поэтому указанная стратегия вовсе не гарантирует быстрого и легкого роста бизнеса, а также устойчивого улучшения финансовых показателей.

Так или иначе, но компания МТС движется по указанному пути. Последним подтверждением этого стали слухи о возможном скором приобретении билетного оператора TicketsCloud. Собственно говоря, указанная сфера весьма далека от услуг связи.   
   

🔸Цель по акциям

Среднесрочная техническая цель для акций МТС – восстановление в район 270-310 руб. летом-осенью 2023 года. Однако после очередной дивидендной отсечки эти бумаги вновь рискуют надолго вернуться в диапазон 230-270 руб.

В целом указанные акции не имеют большого потенциала для сильного роста цены от текущих уровней по причине своей дивидендной природы.

Комментарий старшего риск-менеджера «Алго Капитал» Виталия Манжоса

Источник @finance_forkid #ВиталийМанжос