ФРС затаилась, Йеллен раскачивает лодку ... рынок не верит ... #США #инфляция #экономика #ФРС #долг #ставки #доллар

18 декабря 2022 - Администрация социальной сети OSOBYE RU

За неделю до 14 декабря ФРС сократила баланс облигаций менее, чем на $1 млрд, учитывая, что неделей ранее было сокращение всего на $1.5 млрд – видим 2 недели паузы в цикле QT. Зато Минфин США продолжал активно тратить доллары со счетов в ФРС, после $122 млрд на предыдущей неделе, они потратили еще $69 млрд на текущей неделе, что сократило запасы «кэша» ведомства Дж.Йеллен до $342 млрд в моменте. Но уже 15 числа Минфин США провел расчеты по долговым аукционам и забрал из системы $106 млрд (стало ли это одним из факторов давления на рынок?). На самом деле чистые займы бюджета были минимальны, т.к. перед этим две недели рыночный долг сокращался.

Очевидно, что властям придется и дальше тратить «заначки» пока не будет повышен потолок госдолга. Долларов будет больше, даже в условиях QT. В моменте на 14 декабря все это привело к тому, что у банков оказался рекордный за много недель объем кэша на балансах.

Финансовые рынки на этом фоне сильно корежит: акции прилично просели, облигации – выросли. Причем фьючерсы на ставку ставят на то, что ФРС замедлит шаг до 25 б.п. на ближайших двух заседаниях, полностью игнорируя тональность ФРС и на этом история с повышениям ставок завершится. ФРС не верят и делают ставку на то, что Пауэлл опять ошибается... Хотя даже по «голубиному» настроенные М Дейли (Сан-Франциско) и Дж.Уильямс (Нью-Йорк) пытались транслировать жесткую позицию, но их заявления полностью проигнорировали.

Хотя, это также похоже на определенные проблемы на денежных рынках, т.к. кривая госдолга на горизонте до полугода выглядит не вполне адекватно: векселя до 3 месяцев с доходностями 4.31% и ниже (под ставкой ФРС), а шестимесячные уже с доходностью 4.68% - явно намекает на проблемы с ликвидностью и ценообразованием. Рынки явно немного дезориентированы ...