ФРС бросила рублю спасательный круг! Федрезерв вернул доллару статус валюты фондирования, что в условиях стабилизации S&P 500 поддержит «медведей» по USD/RUB

16 марта 2020 - Администрация социальной сети OSOBYE RU

Тот, кто идет против толпы, рискует быть объявленным еретиком и сожженным на костре. В то время как исследования Bloomberg показывают, что при условии такой же мощной коррекции S&P 500, как во времена мирового финансового кризиса, рубль рискует потерять еще 30% своей стоимости, я вижу проблески надежды в рядах разбитых на голову «медведей» по USD/RUB. Благодаря агрессивной монетарной экспансии ФРС, «россиянин» имеет возможность вернуть старые козыри, которые позволили ему искупаться в лучах славы в 2016 и в 2019.

По мнению Bloomberg, в случае если масштабы отката американского рынка акций будут сопоставимы с 2008, основными пострадавшими на Forex станут валюты развивающихся стран. Падение S&P 500 еще на 32% от текущих уровней приведет к дальнейшей девальвации турецкой лиры на 39%, рубля – на 29,5%, южноафриканского ранда – на 22%.

Прогнозы по валютам развивающихся стран

Источник: Bloomberg.

Действительно, поставивший экономику РФ на грань рецессии обвал цен на нефть, негативное влияние коронавируса на ВВП основных торговых партнеров России в лице еврозоны и Китая, а также отток капитала с долгового рынка сделали из рубля мальчика для битья. За неполные 3 месяца он потерял ровно столько, сколько приобрел в 2019. Тогда, напомню, «россиянин» стал лучшим исполнителем среди самых ликвидных валют на Forex.

Бегство нерезидентов с рынка облигаций РФ и снижение ФРС ставки по федеральным фондам до 0,25% расширили спред доходности долговых обязательств России и США до максимальных отметок с 2016. В тот год рубль стремительно укреплялся благодаря… игрокам на разнице. Своим агрессивным ослаблением денежно-кредитной политики Федрезерв фактически вернул доллару статус валюты фондирования. Теперь инвесторы не могут всерьез рассчитывать на то, что рост S&P 500 будет приводить к укреплению гринбека. Напротив, обратная корреляция между этими активами возвращается. И это хорошая новость для рубля.

Динамика дифференциала доходности облигаций России и США

Источник: Investing.

Реакция фондовых индексов США на масштабный монетарный стимул еще раз убедила Дональда Трампа, что рынки верят только ему. Центробанк по сути умыл руки, и ждет ответа от Белого дома. S&P 500 требуется фискальная поддержка, и учитывая то, как ревностно относится американский президент к его динамике, можно не сомневаться, что она последует. Верю, что совместными усилиями ФРС и Трамп добьются стабилизации ситуации на рынке акций и падения волатильности, что станет хорошей новостью для carry трейдеров и рубля.

Не будем забывать и про близость победы Китая над коронавирусом. V-образное восстановление экономики Поднебесной во втором квартале – позитив как для России, так и для ее валюты. Долгое время рубль и юань шествовали вместе, так что укрепление последнего окажет поддержку «медведям» по USD/RUB.

Динамика рубля и юаня

Источник: Trading Economics.

Конечно же, ловить падающие кинжалы смерти подобно. Особенно в условиях, когда нет никакой гарантии, что коррекция S&P 500 завершена. Тем не менее, возвращение пары USD/RUB к поддержкам на 72 и 70 с их последующим штурмом может стать основанием для формирования коротких позиций.

Источник LiteForex