Доллары притекли, но все внимание на следующую неделю... #США #инфляция #экономика #ФРС #долг #ставки #доллар

Последний отчет ФРС за период с 31 мая по 7 июня, потому включает в себя и календарные эффекты и турбулентность потоков. ФРС ожидаемо на неделе не активничала – сокращение портфеля облигаций составило скромные $2.4 млрд. Активизировались банки, которые нарастили свои займы через BTFP на $6.5 млрд до рекордных $100.2 млрд.

То, что банки все активнее занимают через этот канал говорит о том, что проблемы здесь присутствуют. Но постепенно гасит свои обязательства FDIC (-2.9 млрд), скорее всего по мере погашения портфеля. В целом активы ФРС незначительно выросли на $3.5 млрд. 

Интереснее было на пассивной стороне, хотя Минфин США пока лишь закрывал дыры, потому за неделю он сложил на счета всего $28 млрд, нарастив его до $77.5 млрд на 7 июня и добавил еще 10.5 млрд 8 июня. Хотя долг Минфина вырос на $457 млрд до $31.92 трлн - большая часть этого прироста просто формальная постановка на баланс Минфина долга, который был сформирован ранее в рамках реализации т.н. «чрезвычайных мер». 

Обратные РЕПО ФРС за неделю сократились на $106.7 млрд до с $2.51 трлн, что привело к тому, что банковская ликвидность резко выросла на $100.6 млрд до $3.31 трлн, т.е. долларов в системе стало прилично больше. Но особенность в том, что эта неделя точно совпала с календарными операциями по RRP – каждый месяц в последние пару дней месяца RRP растет на $40-50 млрд, а потом в течение недели сокращается на ~$100 млрд. Текущая ситуация сильно от этого не отличалась. Так, или иначе, долларов стало больше и это добавляло рынкам оптимизма.

❗️Показательной будет следующая неделя, текущие планы Минфина США предполагают следующие операции Минфина: 

✔️ занять планируется $450-455 млрд, погасить нужно будет $351 млрд, т.е. планируется изъять через долг около $100-105 млрд; 

✔️ профицит бюджета может составить до $80-100 млрд (согласно более ранним оценкам поступлений/выплат). 

Фактически Йеллен на свои счета может изъять около $200 млрд за неделю через налоги и займы, учитывая, что Минфин занимает с премией к фьючерсной кривой ФРС будет видно какую часть удастся оттянуть из обратного РЕПО, а какая уйдет в сокращение кэша. Плюс 14 июня заседание ФРС по ставкам, рынок не ждет повышения ставок, но прямо перед отчетом данные по инфляции... и они могут повлиять на итоговое решение. Так что грядущая неделя будет крайне интересной и показательной. 

P.S.: Приток в фонды денежного рынка продолжается (+$31.7 млрд за неделю), что будет заставлять банки активней «пастись» в ФРС.  

Источник @truecon