Что ждёт российский фондовый рынок в 2026 году?

Замедление ВВП и геополитическая нестабильность

Согласно большинству макроэкономических оценок, динамика российской экономики в 2026 году, вероятно, будет уступать показателям 2025 года. Устойчивый рост, наблюдаемый ранее за счёт военной экономики и рекордных цен на энергоносители, начинает исчерпывать свой потенциал. При этом перспективы урегулирования конфликта на Украине остаются туманными: ни Киев, ни европейские страны не демонстрируют готовности к признанию статуса новых регионов. Это делает геополитику ключевым фактором, влияющим на инвестиционный климат и поведение рынка.

Дивидендная база под давлением

Дивидендная политика многих российских эмитентов может столкнуться с серьёзным испытанием. Усиление фискального давления, рост операционных издержек и ограничения по распределению прибыли из-за санкционных рисков приведут к сокращению дивидендных выплат. Тем не менее, высокодоходные бумаги — такие как акции МТС или привилегированные акции Транснефти с доходностью выше 14% — остаются привлекательной опцией для консервативных инвесторов.

Рубль и нефть: два ключевых драйвера

Одним из главных факторов, способных поддержать котировки экспортно ориентированных компаний, может стать ослабление рубля. Центробанк РФ, как ожидается, с начала 2026 года значительно сократит интервенции на валютном рынке, что усилит волатильность нацвалюты. В то же время цена на нефть марки Brent рискует упасть ниже $60 за баррель из-за растущего мирового предложения углеводородов, включая увеличение добычи в США и странах Ближнего Востока.

Однако девальвация рубля, с одной стороны, улучшает экспортную маржу, а с другой — подстегивает инфляцию. Накопленная инфляционная инерция прошлых лет в сочетании с ослаблением валюты ограничивает возможности ЦБ по снижению ключевой ставки. Тем не менее, умеренное смягчение денежно-кредитной политики всё же возможно. В таких условиях привлекательность длинных облигаций федерального займа (ОФЗ) возрастает: их доходность может превысить ставки по банковским депозитам.

Акции против облигаций: где искать доход?

В условиях высокой неопределённости ожидать резкого роста индекса Мосбиржи маловероятно. Рынок акций будет конкурировать с облигационным сегментом за внимание инвесторов. Для консервативного портфеля предпочтительными выглядят дивидендные бумаги с устойчивыми бизнес-моделями и стабильной историей выплат.

Для более агрессивных инвесторов, готовых принимать повышенные риски, аналитики рекомендуют рассматривать акции роста. Среди таких эмитентов — Ozon, Яндекс (включая его выделенные дочерние бизнесы, например Т-Технологии), а также Позитив. Последняя может стать «тематическим фаворитом» при выполнении плана по увеличению отгрузок на 40–50% в 2025 году и возвращении к прибыльности.

Спекулятивный рынок и геополитика

В целом, 2026 год, скорее всего, будет годом спекулятивной торговли, где краткосрочные движения котировок будут определяться не фундаментальными показателями, а геополитическими новостями, санкционной риторикой и динамикой валютных курсов. Инвесторам стоит быть готовыми как к потенциальным возможностям, так и к новым виткам эскалации.

Для получения актуальных рекомендаций по формированию инвестиционного портфеля в условиях высокой волатильности обращайтесь к проверенным источникам и финансовым консультантам