Что такое рентабельность задействованного капитала? Почему важно ROCE?

Что должен учитывать успешный инвестор, выбирая, в какую компанию вкладывать деньги? Обычно анализируются важные финансовые коэффициенты: рентабельность задействованного капитала (ROCE), рентабельность инвестированного капитала (ROIC), рентабельность собственного капитала (ROE) и рентабельность активов (ROA). Эти четыре основных показателя чрезвычайно важны при комплексной оценке стоимости акций компании. Каждое успешное инвестиционное решение было основано на глубоком анализе этих показателей.

Рассмотрим ROCE — очень важный показатель, его применяют для сравнения дохода компании со средним капиталом, который используется в ее бизнес-процессах и активах.

В этой статье разберем:

• Что такое ROCE и зачем его рассчитывать?
• Понятие рентабельности используемого капитала
• Сравнительная таблица ROCE, ROA, ROE, ROIC
• Как рассчитать ROCE (рентабельность используемого капитала)?
• Пример ROCE
• Основные выводы
• FAQ по рентабельности используемого капитала

Что такое ROCE и зачем его рассчитывать?

Рентабельность вложенного капитала (ROCE) является одним из наиболее важных индикаторов прибыльности. Он помогает оценить жизнеспособность бизнеса, размер прибыли и эффективность использования капитала. Проще говоря, этот показатель определяет, может ли предприятие получать прибыль от капитала. Следовательно, основная цель ROCE — установить процент прибыли по отношению к деньгам, вложенным в предприятие.

Высокая информативность коэффициента ROCE делает его одним из самых популярных показателей прибыльности в руках многих инвесторов, заинтересованных сторон и финансовых аналитиков. Сравнение ROCE нескольких компаний позволяет выбрать наилучший вариант для инвестиций.

Понятие рентабельности используемого капитала

ROCE играет важную роль в оценке прибыльности компаний капиталоемкого сектора, например, нефтедобычи или транспортной индустрии. Технически расчет ROCE раскрывает приблизительную сумму прибыли, полученной компанией на денежную единицу, занятую в бизнесе. Существуют и другие показатели рентабельности, например, рентабельность собственного капитала (ROE). Однако ROE используется только для оценки прибыльности компании с точки зрения акционерного капитала. В отличие от этого индекса, ROCE рассматривает рентабельность привлеченного капитала, сочетание долга и собственного капитала. Представьте, насколько это может быть полезно, если вы хотите спрогнозировать стоимость акций компании на следующие два года. Чем выше процент прибыли на 1 доллар, тем лучше. Таким образом, коэффициент ROCE показывает, какие компании обладают более высокой прибыльностью.

Владельцы бизнеса понимают значимость показателя ROCE. Тенденция такова: инвесторы предпочитают компании с впечатляющим ростом коэффициента ROCE за последние годы. Руководствуясь принципом «стабильный ROCE — это нормально, а растущие ROCE — идеально», они правы. Компании с низким или крайне волатильным ROCE демонстрируют отсутствие финансового опыта, покупку их акций или ценных бумаг не стоит считать разумной инвестицией.

ROCE: Ключевые моменты

• ROCE — это рентабельность задействованного капитала, коэффициент прибыльности, рассчитанный для оценки эффективности бизнеса с точки зрения управления совокупным капиталом.
• У ROCE много общего с ROIC — еще одним коэффициентом рентабельности, который используется для оценки эффективности инвестированного капитала.
• Для полноты картины производительность компании часто оценивают с помощью нескольких ключевых коэффициентов доходности: ROCE, ROE, ROA и ROIC. 

Сравнительная таблица ROCE, ROA, ROE, ROIC

ROIC (Рентабельность инвестированного капитала) — это еще один коэффициент, который помогает оценить экономическую эффективность предприятия при распределении своих средств на выгодные инвестиции. Индекс рассчитывает доход на каждый вложенный доллар и показывает насколько успешно организация использует свои средства для получения прибыли.

У ROIC и ROCE много общего — они основаны на одной и той же концепции. Однако их ключевые компоненты немного различаются. ROIC рассчитывается путем деления чистой операционной прибыли на инвестированный капитал:

Чистая операционная прибыль после вычета процентов по займам и налогов / инвестированный капитал

Основное отличие начинается с компонента «Чистая операционная прибыль после вычета процентов и налогов»: этот показатель отражает фактическую прибыль компании, но также учитывает налоговые обязательства организации, а ROCE учитывает операционную прибыль до вычета долгов и налогов.

Как рассчитать ROCE (рентабельность используемого капитала)?

Как мы уже объяснили выше, ROCE, рентабельность примененного капитала, — это показатель, используемый для анализа эффективности компании с точки зрения управления капиталом. ROCE также может помочь сравнить прибыльность нескольких компаний из одной отрасли. Ключевые компоненты при расчете ROCE — это EBIT и задействованный капитал.

Формула расчета ROCE выглядит следующим образом:

EBIT / задействованный капитал

Для удобства мы можем называть показатель EBIT «чистая прибыль до вычета процентов и налогов». Данный финансовый показатель отражает прибыль, которую компания получает в результате своей хозяйственной деятельности до вычета процентов по займам и налогов. Расчет EBIT возможен по следующей формуле:

Чистая прибыль — Стоимость реализованной продукции — операционные расходы

Используемый капитал (иногда его еще называют используемыми средствами) представляет собой общий капитал компании, используемый для получения прибыли. Его значение рассчитывается следующим образом:

Общие средства — текущие обязательства

Вы можете скачать бесплатный шаблон расчета ROCE в excel здесь

Пример ROCE

Давайте рассмотрим два бизнеса из одной отрасли, например, транспортной. Ниже вы найдете расчет ROCE для гипотетических компаний: Mark & Co и Rocket Corp.

На первый взгляд компания Rocket Corp. выглядит гораздо успешнее, чем Mark & Co: у нее солидная выручка, более впечатляющие EBIT и финансовые отчеты, а также больше активов. Однако значение ROCE у Mark & Co выше, чем у Rocket Corp. Проведенный анализ показал, что Mark & Co разумно использует свой капитал и получает больше прибыли в процентном выражении.

• Mark & Co: 36 центов за 1 доллар (ROCE: ~36%);
• Rocket Corp: 10 центов за 1 доллар (ROCE: ~10%).

Основные выводы

Сложно оценить финансовую устойчивость компании, если вы не видите общей картины в целом и не анализируете наиболее важные показатели прибыльности предприятия, такие как отчеты о прибыли и убытках. Вот почему инвесторы рассчитывают коэффициенты рентабельности ROIC и ROCE для оценки потенциала компании. Результат расчета операционной прибыли помогает заинтересованным сторонам решить, стоит ли инвестировать в компанию или нет. Если ROCE бизнеса демонстрирует устойчивый рост, то это хороший знак: руководство предприятий движется в правильном направлении и разумно распоряжается средствами.

FAQ по рентабельности используемого капитала

Что такое ROCE?

Рентабельность вложенного капитала (ROCE) — один из самых популярных коэффициентов рентабельности, его используют для оценки того, насколько эффективно компания управляет своими средствами. Этот индекс показывает, может ли компания получать прибыль от капитала, который она использует. Чем выше ROCE, тем лучше.

Что такое хорошая рентабельность?

Не существует единого стандарта для какой-либо отрасли, однако более высокая прибыль от вложенных средств означает, что компания довольно эффективно управляет собственным капиталом. Однако есть нюансы, о которых вам следует знать: высокий показатель ROCE может указывать не на прибыльность компании, а на то, что у нее много активов.

Зачем рассчитывать ROCE, если уже есть другие коэффициенты?

Другие коэффициенты — рентабельность активов (ROA) или рентабельность собственного капитала (ROE) — используют для оценки прибыльности компании относительно отдельных показателей: стоимости контролируемых активов и собственного капитала соответственно. ROCE же помогает увидеть более широкую картину, рассматривая как заемный, так и собственный капитал.

Насколько помогает ROCE при оценке эффективности компании?

Индекс рентабельности задействованного капитала — один из наиболее точных коэффициентов прибыльности. Инвесторы рассчитывают его чтобы предсказать, будут ли акции компании прибыльным вложением или нет.

Как рассчитать рентабельность капитала?

ROCE рассчитывается по следующей формуле: чистая операционная прибыль до вычета процентов по займам и налогов / Используемый капитал, первый компонент обычно называется EBIT (прибыль до вычета процентов и налогов).

Источник Litefinance