Возвращаясь к инфляции в США... #США #инфляция #экономика #ФРС #долг #ставки #доллар

11 ноября 2022 - Администрация социальной сети OSOBYE RU

Общий рост цен на 0.4% м/м и 7.7% г/г вышел значимо лучше ожиданий рынка (хотя ожидания были завышены, учитывая все косвенные предпосылки). Более важна базовая инфляция без энергии и продуктов питания, которая снизилась до 0.3% м/м и далеко не низких 6.3% г/г. Чуть успокоился рост цен на продукты питания (0.6 м/м и 10.9% г/г), ожидаем был рост цен на энергию (1% м/м и 17.6% г/г), но здесь были разнонаправленные факторы: бензин прибавил, но газ/электроэнергия выдали снижение.

Товары без учета энергии и продуктов питания выдали -0.4% м/м и 5.1% г/г, деградация спроса на товары здесь присутствует давно (в пользу услуг). Правда здесь весь минус идет от сползания цен на подержанные автомобили (-2.3% м/м и 2% г/г), вклад которых в общую месячную инфляцию составил почти -0.1 п.п. В остальных категориях где-то минус, где-то плюс, но в сумме около нуля (что тоже неплохо). Но товарная инфляция здесь не в центре внимания – спрос здесь продолжает сползать вниз уже давно и тенденция понятна.

Услуги – здесь были скорее разовые истории, но рост цен замедлился до 0.4% м/м и 7.2% г/г (без энергии 0.5% м/м и 6.7% г/г). Жилье – здесь все осталось грустным 0.8% м/м и 6.9% г/г, в т.ч. аренда 0.7% м/м и 7.5% г/г. Удивила медицина, где -0.6% м/м и 5.4% г/г, но здесь одна большая история – снижение цены медстаховки на 4% м/м (сентябрьские выплаты по Medicare из бюджета дошли) - это разовый кейс. Но и без этого после бурного разгона в августе-сентябре рост цен в медицине притормозил - это явно не тенденция а пока флуктуация. Некоторое торможение роста было в транспортных услугах (0.8% м/м и 15.2% г/г), но это просто эффект после роста на 1.9% м/м в сентябре. Собственно медицина и транспорт и дали все торможение относительно бурного сентября.

В целом базовая инфляция пока складывается в районе 6-6.5%, что вряд ли как-то порадует ФРС, но момент все же позволяет ФРС начать замедляться в декабре. Рынок с такой надеждой этого ждал, что походе устроил большой "шортокрыл" в акциях, облигациях и валютах в надежде, что ФРС это остановит.