США: Минфин собрал налоги, рынок векселей совсем перекосило ... #США #инфляция #экономика #ФРС #долг #ставки #доллар

21 апреля 2023 - Администрация социальной сети OSOBYE RU

ФРС на неделе продолжала сокращать портфель ценных бумаг в спокойном режиме (-$17 млрд). Банки снова начали немного занимать дорогие деньги через дисконтное окно (+$2.3 млрд) и BTFP (+$2.1 млрд), что говорит о сохранении проблем с ликвидностью. РЕПО с иностранными ЦБ сократилось на $10 млрд до $20 млрд. Но главный интерес, конечно прикован к тому сколько налогов в апреле удастся собрать Йеллен в бюджет: на 19 апреля удалось нарастить запас наличных на счетах в ФРС до $265 млрд, т.е. +$178.5 млрд за неделю, с начала месяца всего +$87 млрд. Пока с поступлением налогов скорее все выглядит не очень хорошо, но и не совсем ужасно. В целом пока Минфину США, если не будет каких-то экстренных расходов должно хватить до июля включительно.

В любом случае, Минфин США деньги из системы забрал, что сократило свободную ликвидность в системе и остатки банков в ФРС сжались на $182 млрд до $3165 млрд – это все еще больше, чем до начала проблем в банках. Обратные РЕПО сократились незначительно (-$10 млрд) – здесь в основном деньги фондов денежного рынка (MMF). Хотя MMF тоже в этот раз сократились $68 млрд – деньги ушли на налоги. В целом долларов в системе стало меньше, но это временная история, характерная для апреля.

❗️Рынок коротких векселей совсем перекосило – одномесячные доходности рухнули до 3.4%, что на 143 б.п. ниже ставки ФРС и на 172 б.п. ниже доходности трехмесячных векселей. Кусок рынка весом почти в $1.4 трлн откололся от всего остального рынка и, как айсберг, уплывает все дальше – это очевидно говорит об дисфункции рынка... арбитраж не работает. Участники рынка пытаются объяснить это опасениями дефолта, но объяснение это очень натянутое, учитывая резкий сдвиг ставок в первых числах июня.

P.S.: Глава Минфина США выдала (https://home.treasury.gov/news/press-releases/jy1425) выступление на тему отношений с Китаем, где обещает ограничивать Китай... но не из-за конкуренции, а нацбезопасности ради - циничненько )