Reuters назвал факторы, указывающие на следующий экономический спад

НЬЮ-ЙОРК (Reuters) – Экономисты и инвесторы наблюдают за факторами, которые, как они надеются, могут предсказать, когда почти рекордный экономический рост экономики США и рынка акций рухнет.

Некоторые из них уже обеспокоены выравниванием кривой доходности казначейских облигаций и замедлением роста рынка жилья, даже если другие экономические показатели остаются устойчивыми.

Экономический рост в США, вероятно, будет постепенно замедляться в течение следующих двух лет, а угроза торговой войны делает рецессию более вероятной перспективой, показал недавний опрос Reuters.

Большинство экспертов рынка облигаций в отдельном опросе прогнозируют инверсию кривой доходности в течение следующих двух лет, что является красным флагом для тех, кто считает, что краткосрочная доходность, которая выросла больше долгосрочной доходности, означает неизбежную рецессию.

«Почти на каждом собрании клиентов возникают вопросы о том, на каком этапе цикла находятся экономика и рынки», – сказал в недавнем исследовании глава фундаментальной стратегии Cross-asset Джон Норманд из JPMorgan.

Согласно данным Национального бюро экономических исследований, экономика США отстает от рекордного 120-месячного периода с 1991 по 2001 год.

Ряд экономистов и стратегов говорят, что экономика США характеризуется «поздним циклом», но спад не является неизбежным.

«Мы считаем, что рост экономики США вступит в последнюю треть своего цикла», – пишут аналитики из Института инвестиций Wells Fargo, однако они заявили, что в этом году различные показатели не предполагают рецессии.

1. Кривая доходности

Кривая доходности США заключает в себе казначейские ценные бумаги со сроками погашения от 4 недель до 30 лет. Спрэд между двухлетними и 10-летними облигациями обычно используется при обсуждении инверсии кривой доходности. Разрыв между доходностью долгосрочных и краткосрочных облигаций, оказывающий негативное влияние, был надежным фактором, указывающим на спад. Кривая доходности в последние месяцы выровнялась.

2. Краткосрочные векселя

Альтернативная кривая доходности измеряет разницу в текущей процентной ставке по трехмесячным казначейским векселям и ожиданиям доходности через 18 месяцев. Представители Федеральной резервной системы считают, что эта мера является более сильным показателем рецессии в следующем году. В настоящее время эта мера предполагает небольшой риск рецессии.

3. Безработица

Уровень безработицы и первоначальные заявки на пособие по безработице повысились ранее или в первые дни двух последних рецессий в сторону резкого увеличения. Безработица достигла 18-летнего минимума в мае на уровне 3.8%, но повысилась до 4% в июне. 

4. Спад производства

Разрыв между фактическим и потенциальным валовым внутренним продуктом экономики страны превысил показатель в течение последних двух спадов.

«В настоящее время мы оцениваем, что разрыв в объеме производства почти приблизился, но еще не вступил в зону «перегрева», – пишет Кэти Больянчич, глава службы инвесторов США в Oxford Economics. 

5. Фондовые рынки

Падение фондовых рынков может означать, что спад надвигается или уже начался. Рынки восстановились от рецессии 2001 года и снова обвалились в начале рецессии 2008 года.

На 12-месячной биржевой основе рынок восстановился от двух последних спадов. Скользящий средний процентный рост в 12-месячном периоде сейчас ниже пикового максимума 2018 года, но выше, чем недавние минимумы.

6. Показатель роста-спада

Показатель роста-спада, разработанный Эд Ярди в Исследовании Ярди, измеряет спотовые цены на промышленные товары, такие как медь, сталь и свинцовый лом, и делит их на первоначальные заявки на безработицу. Мера упала до или во время двух последних спадов и сейчас ниже пика 2018 года.

7. Рынок недвижимости

Темпы строительства нового жилья и разрешения на строительство упали накануне предыдущих спадов. Строительство нового жилья и разрешения в июне этого года снизились до самого низкого уровня с сентября 2017 года.

8. Рост прибыли индексов

Рост прибыли S&P 500 замедлился накануне последней рецессии. Ожидается, что рост в этом году и в следующем будет несколько замедляться, но в 2019 году он будет высоким.

9. Экспорт Южной Кореи

Южнокорейский экспорт упал во время последней рецессии и накануне предшествующей ей рецессии.

Ее экспорт, который включает автомобили, телефоны, сталь и другие продукты, как правило, является ведущим показателем, сказал главный инвестиционный стратег Bank of America Merrill Lynch Майкл Хартнетт. Экспорт из Китая также приобретает все большее значение, поскольку слабый азиатский экспорт, как правило, совпадает со слабым глобальным ростом и ростом в США.

Рост экспорта Южной Кореи в июне приостановился. Китай же, крупнейший в мире экспортер, сообщил, что экспорт ускорился в июне.

10. Доходность облигаций инвестиционного класса

Надбавки за риск по корпоративным облигациям инвестиционного класса по сравнению с казначейскими облигациями превысили 2% во время или накануне шести из семи рецессий в США с 1970 года.

11. «Индекс мучений»

Так называемый «индекс мучений» комбинирует уровень безработицы и уровень инфляции. Обычно это происходит во время спадов, а иногда и до спадов. Он вырос в 2018 году, но все еще относительно невелик.
 

По материалам WELTRADE