QT не идет ... #США #инфляция #экономика #ФРС #долг #ставки #доллар

16 сентября 2022 - Администрация социальной сети OSOBYE RU

На неделе ФРС снова сократила свой портфель гособлигаций, в этот раз на скромные $3.7 млрд, говорить же о плановых ~ $14 млрд в неделю пока даже не приходится. Вместе с тем объем ипотечных бумаг на балансе вырос на $9.2 млрд – это скорее календарные эффекты, но в целом ипотеку вообще убирать с баланса пока не удается. Очевидно, что с количественным ужесточением у ФРС полный провал, до заявленных объемов $95 млрд в месяц здесь как до луны. Даже интересно спросит ли кто из журналистов на следующей неделе об этом у господина Дж.Пауэлла?

Минфин США вернул $35 млрд на свои счета ФРС, изъяв их из финансовой системы, но его баланс пока ниже планового и составляет $618 млрд. Банки увели в обратные РЕПО $66.7 млрд, в итоге ликвидности на счетах банков в ФРС стало меньше на $112.6 млрд меньше, к концу квартала объем обратного РЕПО обычно резко растет – это связано с квартальной отчетностью, так что здесь еще должно быть продолжение. Фондовый рынок, как полагается на этом фоне приуныл – без свежих денег ему не комфортно.

Но основное веселье было на долговом рынке, где после отчета по инфляции и на фоне аукционов заимствований Минфина США (расчеты по ним 15 сентября) доходности улетели на новые максимумы, годовые уже дают 4%, двухлетки – 3.86%, пятилетние – 3.66%, десятилетние 3.45%... снова усилилась инверсия кривой доходности. Ипотечные бумаги теперь уже официально выдали более 6% годовых. Когда долговой рынок ходит на 20-40 б.п. за неделю – это говорит о многом, в том числе о том, что с ликвидностью там плоховато. На таком рынке у ФРС мало шансов реализовать обещанные объемы QT.