Мировая экономика: риски рецессии усиливаются

Риск глобального экономического спада возрос, но вероятность рецессии в 2019 году все еще мала. После кратковременного всплеска в 2017 и 2018 годах рост в странах «Большой семерки» снова замедляется и развивающиеся рынки вряд ли помогут компенсировать эту слабость.

Этот процесс, вероятно, будет отложен в экономике США из-за налоговых стимулов; однако более высокие тарифы, финансовая нестабильность и закрытие правительства нанесли удар по росту - вопрос только в том, какой степени. Хорошей новостью является то, что потребительские расходы в США находятся на прочной основе. 

Однако повышенные политические риски в Европе начинают омрачать перспективы. 

Более того, рост Китая оказывается особенно хрупким, и данные за последние семь месяцев показывают заметное замедление активности – промышленные сектора близки к рецессии. Политические ошибки, особенно в отношении торговли, продолжают оставаться самой большой угрозой глобальному росту. 

Налогово-бюджетная и денежно-кредитная политика имеют лишь незначительный потенциал для стимулирования роста в случае спада.

США: рост реального ВВП в третьем квартале 2018 года составил 3.4% в год. Однако недавняя волатильность на финансовых рынках смягчила перспективы на 2019 год и последующий период. В ответ Markit прогнозирует одно повышение ставки ФРС и понижает прогноз по доходности облигаций в США. Компания снизила прогноз роста реального ВВП в среднем на 0.1 процентного пункта в год с 2019 по 2022 год.


Европа: темпы роста в 2019 году будут снижаться. Реальный ВВП еврозоны увеличился на 0.2% на ежеквартальной основе и на 1.6% в третьем квартале 2018 года. Прогноз IHS Markit предусматривает всего 1.4%-ый рост в 2019 году и 1.2%-ый в 2020 году, при этом риски все еще снижаются. Между тем, последние данные и отклонение парламентом Великобритании Соглашения о выходе из ЕС подтверждают осторожные краткосрочные прогнозы роста Великобритании. Markit прогнозирует замедления роста реального ВВП Великобритании с 1.3% в 2018 году до 1.1% в 2019 году.

Япония: Повышение налога с продаж омрачает прогноз на 2019 год. Реальный ВВП в третьем квартале снизился на 2.5% в годовом исчислении. Имеющиеся данные свидетельствуют о том, что реальный ВВП восстановился в четвертом квартале, во многом благодаря восстановлению внутреннего спроса. Тем не менее, чистый экспорт, скорее всего, сдерживал рост в четвертом квартале, поскольку импорт рос быстрее, чем экспорт. Ожидается, что рост реального ВВП будет оставаться стабильным на уровне 0.8% в 2019 году, снизится до 0.5% в 2020 году и возрастет до 0.7% в 2021 году. 

Запланированное повышение налога с продаж с 8% до 10% в октябре 2019 года будет способствовать нестабильности в экономике.

Китай: усиление признаков хрупкого восстановления. После достижения торгового перемирия между президентом Соединенных Штатов и президентом Китая Markit предположил, что тарифы на импорт китайских товаров на сумму $200 млрд останутся на уровне 10%, а не увеличатся до 25%. Экономический рост должен стабилизироваться по мере того, как правительство введет дополнительные стимулы, в том числе сокращение корпоративных налогов, упрощение условий кредитования, инвестиции в инфраструктуру и более строгие правила в сфере недвижимости в городах более низкого уровня. Тем временем экспорт, промышленное производство и розничные продажи замедлились, как и инфляция цен производителей. Баланс между слабыми данными и ожидаемым дальнейшим стимулом оставляет оценку IHS Markit в краткосрочной перспективе без изменений.


Другие крупные развивающиеся рынки: в то время как давление на валюту ослабло, перспективы не так хороши. Давление на валюты стран с формирующимся рынком значительно ослабло по сравнению с первой половиной 2018 года. Можно ожидать дальнейшего ослабления давления, поскольку Федеральный резерв предпринимает еще более осторожный подход к повышению процентных ставок. Тем не менее, ослабление глобального роста и рост пессимизма в отношении цен на сырьевые товары мало что сделают для повышения перспектив роста даже среди ведущих игроков. Ожидается, что рост будет слабым (или даже хуже) на других крупных развивающихся рынках, таких как Россия, Южная Африка, Турция, Бразилия и Мексика. В последних двух странах неопределенность в отношении политики новых правительств также заставляет задуматься как отечественных, так и иностранных инвесторов. Все это означает, что развивающиеся рынки не смогут компенсировать слабость развитых рынков.

Итог: рост замедляется повсюду, но слишком рано впадать в крайности. За исключением политики или рисков с другой стороны, мировая экономика, вероятно, будет расти в течение еще одного года.

WELTRADE аналитика