Получить 100$ на счет бесплатно!!

 

 

 

 

Форекс Eurusd Gbpusd Прогноз Аналитика Курс евро Форекс прогноз Технический анализ Usdjpy Audusd Прогноз eurusd Евро Курс доллара Usdchf Аналитика форекс Курс евро доллар Евро доллар Золото Доллар Usdrub Forex Рынок Форекс прогноз на сегодня Gold Торговля Нефть Usdcad Биткоин Курс фунт доллар Форексмарт Nzdusd Прогноз евро доллар Инвестиции Фундаментальный анализ Экономика Акции Btcusd Евро доллар прогноз Курс фунта Валюта Золото прогноз Фунт Трейдер Ethusd Курс рубля Торговые решения на сегодня Новости Статистика Прогноз форекс Евро доллар аналитика Доллар США Sp500 Торговая неделя Финансы Форекс аналитика Xrpusd Евро прогноз Liteforex Технический прогноз Xauusd Газпром Курс Рубль Торговые сигналы Прогнозы форекс Торговые идеи Сбербанк Gbpusd рекомендация Usdjpy рекомендация Форекс курс доллар иена прогноз usdjpy События Форекс курс фунт доллар прогноз gbpusd Пара Официальные курсы ЦБ Прогнозы Индекс доллара Прогноз фунт доллар Форекс прогноз eurusd Евродоллар Прогноз валют Инвестиции в акции Форекс курс евро доллар прогнозeurusd Как заработать Аналитика Альпари Артем Деев События форекс Прогноз криптовалют биткоин Британский фунт Ltcusd Трейдинг Аналитика рынка Анализ Пара евро доллар Цены на золото Прогноз курса Прогноз курса доллара Золоту Uscrude нефть Xauusd золото Анализ прогноз торговые решения по нефти Eurusd евродоллар EurusdТорговые решения на сегодня UscrudeТорговые решения на сегодня Прогноз на сегодня Прогноз курса евро доллар Сигналы Курс доллара на завтра Обзор Forex прогноз Трейдерам Новости форекс Золото аналитика и прогноз Инвесторы Валютный рынок Теханализ Прогноз цен на золото Прогноз курса золота Форекс прогноз на неделю Анализ eurusd Цена золота сегодня Курс доллар иена Курсы валют Криптовалюта Курс доллара на сегодня Волновой анализ Прогноз курса рубля на сегодня Цена на золото сегодня Gold прогноз на сегодня Рубль доллар прогноз Евро прогноз на сегодня Фьючерсы и опционы Курс евро на завтра Прогноз btcusd Прогноз gbpusd Прогноз eurusd на сегодня Инстафорекс украина Австралийский доллар Торговый план Курс ЦБ на сегодня Пара eurusd Курс цб на завтра Евро курс цб Доллар курс цб Курс евро на сегодня Какой курс доллара сегодня Курсы валют ЦБ Какой курс евро сегодня японские свечи Teletrade Сопротивление Фондовый рынок Fort financial services Работа дома Прогноз форекс рубль Официальный курс цб на завтра Поддержка Аналитика teletrade Уровни сопротивления eurusd Уровни поддержка eurusd Фунтдоллар Macd Аналитика евро Фунт доллар Прогноз usdjpy Форекс прогноз на сегодня курс евро Курс eurusd Инфляция Точка разворота Торговля на форекс Romanov capital Романов Капитал Курс рубля к доллару Прогноз audusd Ход торгов Доллару рубль Рубль евро Иена Freshforex Прогноз доллар иена Доллар иена

Margin debt: разгрузка продолжается, но «кэш» тает #США #SP #акции

Давно не смотрел динамику маржинальных позиций на американском рынке, отчасти потому как нового там особо не происходило – с лета рынок ушел в болото и начал «пилить». Но к концу года сложилась определенная картинка – маржинальный долг в ноябре сократился до $644 млрд, сползая по $10-15 млрд в месяц. С пиковых уровней он сократился на $292 млрд, или 31% и сопоставим с максимумами 2018 года - рынок неплохо зачистили. Но S&P 500 в основном болтался в районе 3900-4000 +/-, корреляция была потеряна летом. Это никак не связано с поведением иностранных инвесторов, если верить Минфину США – они системно распродавали американские акции последние 10 месяцев (самая длительная и мощная распродаж за много десятилетий на $325 млрд). 

 

AMarkets

 

Что еще интересно – это «кэш» на счетах, последние пять месяцев свободных средств на балансах инвесторов становилось все меньше, причем темпы их сокращения опережали темпы сокращения маржинальных позиций. Это даже привело к некоторому росту соотношения Margin debt / Free Balances до 1.7, а по маржинальным счетам до 3.9 – это по сути и есть кредитное плечо рынка. Вот только стоимость этого плеча из-за роста ставок сильно выросла и теперь оно перманентно съедает депозиты. Прошли те времена, когда кредит был бесплатным и с плечами можно было сидеть почти вечно, ожидая роста. 

Почему рынок держится, хотя и маржинальные позиции и приток денег иностранцев сокращается? Ответ здесь прост: рекордные прибыли компаний, которые транслируются в байбэки и дивиденды. Бизнес сам себя выкупает, т.к. до сих пор удавалось перекладывать издержки в цены. Именно потому DJI хорошо себя чувствует, S&P 500 – так себе, а NASDAQ – уныл и печален, т.к. здесь большинство тех, у кого, ни дивидендов, ни байбэков, только надежды на рост... но за поддержание позиций по этим «надеждам» теперь приходится платить 5-10% годовых, а это больно после 10 лет блаженства нулевых ставок. 


Нюанс в том, что прибыли компаний своего пика уже достигли и начинают сокращаться, совокупная прибыль после налогов достигла 12% ВВП, превысив $3 трлн в годовом исчислении, после чего начинает заворачивать вниз. До экспериментов Гринспена/Бернанке/Йеллен/Пауэлла, которые начались после 2000 года, эта прибыль колебалась около 6% ВВП (+/- 2 п.п), фискаотно-монетарные эксперименты и глобализация (в т.ч. монополизация) подняли ее до 8-12% ВВП ( в т.ч. за счет зарплат американцев), но и это, похоже, разворачивается. Учитывая, что американский бизнес направляет более 90% на байбэки и дивиденды (91% по данным S&P в первые три квартала 2022 года), запаса увеличения выплат при ухудшении ситуации с прибылью (а тем более в рецессию) здесь особо нет. В зарплатах особого резерва нет – рынок труда дефицитный, в налогообложении прибыли – тоже, т.к. оно и так составляют 1.3% от ВВП и скорее налоги будут расти. Можно за счет долга и накопленной ликвидности – но долг становится дорогим, ликвидность уже активно расходуется и тает на глазах. 


Хотя «разгрузка» маржинальных позиций – это скорее позитив для перспектив рынка, но одновременная потеря кэша – это риск неустойчивости при любом шоке (рынок не высвобождает «кэш», он его утилизирует). Пока рынок держат прибыли и байбэки, если они будут сокращаться – впереди печаль. Честно говоря, смотрится это все не очень позитивно ... если, конечно, J&J не придут на помощь. 

 

Источник @truecon

 

 

Нет комментариев. Ваш будет первым!

← Назад