Китайские маржинколы?

18 августа 2021 - Администрация социальной сети OSOBYE RU

Пока «льющиеся рекой» деньги продолжают толкать акции вверх практически независимо от экономических, да и любых иных событий… вышедшие данные по позициям с кредитным плечом на рынке в июле указывают на то, что, несмотря на внешнее спокойствие (коррекция рынка была в районе 3%) и рост по итогам месяца на 2.2%, за ширмой на рынке была большая боль.

Объем маржнального долга сократился впервые с провального марта 2020 года, причем сразу на $37.8 млрд до $844.3 млрд за месяц, что является одним из самых сильных месячных сокращений. Обычно такое сопровождается приличным снижением рынка, но не в этот раз. Ну да ладно, такое бывает объем маржинальных позиций вполне может сократиться и замещен иными покупками и байбэками - такое бывает … но это еще не все…

Вместе с сокращением объемов маржинального долга, на рекордную с сентября 2009 года величину рухнул объем свободного кэша на счетах – он сократился сразу на $49.9 млрд, причем из них $43.5 млрд – это «Free Credit Balances in Customers' Securities Margin Accounts». Это формирует в принципе уникальную ситуацию, когда рухнули и маржинальные позиции, и свободный кэш на счетах и произошло это на фоне выросшего рынка, чего в таких масштабах в принципе не происходило ни разу с 1997 года. Основное правдоподобное объяснение этого состоит в том, что, видимо, американские инвесторы понесли огромные потери от падения китайских акций, которые торгуются в США и обрушились в июле из-за действий властей Китая на 30%. Ситуация может быть немного сложнее и сокращение Free Credit Balances, возможно, также происходило за счет выкупа июльского пролива на рынке … Buy the dips, либо вывода части кэша со счетов (новых чеков нет).

Главное, что сейчас на счетах минимальный за всю историю наблюдений с 1997 года объем свободного кэша относительно набранного объема маржинальных позиций. Соотношение Margin debt и Free Credit Balances превысило максимумы лета 2018 года (после которого последовал обвал S&P500 на 20%). В целом может и не важно по какой причине – но главный вывод из этого в том, что маржин-колы стали прилично ближе к рынку, т.е. значительно меньшая коррекция может приводить к принудительному закрытию позиций. Пока рынок растет без коррекций это, конечно, лишь потенциальный риск… но осенью поток ликвидности от Минфина США развернется, ФРС заговорит о сокращении покупок, пособия сожмутся (для поддержания штанов часть американцев может распускать активы)…

P.S.: Если на рынки придет печаль - ФРС придется быть мягче )