Китай – потребитель пока не торопится ... #Китай #экономика #розница #производство #экспорт #инфляция

16 мая 2023 - Администрация социальной сети OSOBYE RU

Отчеты за апрель прямо указывают на то, что открытие экономики после ковида, несмотря на огромный запас избыточных сбережений накопленных за три года (депозиты населения в банках выросли с ¥81 трлн до ¥130 трлн), происходит не без взрывного восстановления.

Розничные продажи в апреле растут на 18.4% г/г, но это лишь следствие провала весной прошлого года (-11.1% г/г). Если же смотреть среднегодовой прирост за два последних года – то он составлял скромные 2.6% в год в номинальном и 0.7% в год в реальном выражении. Это даже хуже, чем было в марте. Потребительская инфляция упала до 0.1% г/г, цены производителей снижаются на 3.6% г/г. В целом текущая динамика все больше указывает на то, что китайский потребитель за три года просто привык копить и отвык активно тратить. В чем-то это история похожа пока на японскую модель.

Производство в апреле показало рост на 5.6% г/г - вроде неплохо, но это тоже относительно низкой базы прошлого года (-2.9% г/г было годом ранее), среднегодовой прирост за последние два года был 1.3% и это хуже, чем было в первом квартале года. Хотя производство в целом поддерживается неплохим экспортом – сальдо внешней торговли в апреле выросло до $90 млрд, экспорт вырос на 8.5% г/г, импорт упал на 7.9% г/г. Правда здесь есть вполне понятные риски того, что с ухудшением ситуации в мировой экономики, есть риски ухудшения ситуации и здесь.

Импорт нефти в апреле сократился до 10.4 мб/д, но средний за 3 месяца объем импорта был 11.2 мб/д, что вполне неплохо. Товарооборот РФ и Китая растет за январь-апрель он составил $73.4 млрд, экспорт и импорт составили по $9.6 млрд.

Пока вопрос того удастся ли заместить внешний спрос ростом внутреннего открыт, но в текущем моменте видно, что китайский потребитель остается в сберегательной модели поведения при наличии избыточных внутренних сбережений и производственных мощностей (что и обеспечивает крайне низкую внутреннюю инфляцию).

P. S.: С другой стороны, эта история позволяет, как смягчать ДКП, так и продвигать юань как валюту сбережений с положительной реальной ставкой.