Японская чайка взлетает …#Япония #ставки #инфляция #BOJ #JPY

17 января 2023 - Администрация социальной сети OSOBYE RU

Попытки Банка Японии усидеть на двух стульях (и йену удержать от обвала, и доходность госдолга контролировать) раскачивает маятник проблем. После того, как доллар к йене взлетел на 30%, Банк Японии агрессивно продавал доллар и существенно ужесточил сигналы в итоге столкнулся с сильным давлением на рынок госдолга и вынужден был повысить целевой диапазон доходности JGB 10y до 0.5%, чем спровоцировал новые ожидания ужесточения (Банк Японии снова зашатался)... теперь рынок ждет дальнейшего ужесточения и, конечно, активно продает гособлигации Японии. А Банк Японии вынужден их активно покупать, т.к. больше некому.

Учитывая, что таргетирует он именно десятилетки, то кривая доходности теперь напоминает «чайку», которая просто перелетела на новые уровни, т.к. доходность 8/9-тилетних бумаг выше десятилеток, а дальше кривая уходит круто в небо.

Рынок активно прессует ЦБ на тему отказа от контроля кривой доходности. Сам Банк Японии крутится как может, но скорый уход нынешнего главы Х. Куроды (в апреле) и новые рекорды по инфляции, только подогревают настроения. В итоге от триллионных покупок йены для спасения оной от девальвации несколько месяцев назад, Банк Японии вынужден метаться в другую сторону - триллионные (в йенах) покупки гособлигаций – маятник качнулся, рискуя снести огромный рынок японского госдолга (>$8 трлн). С начала января Банк Японии вынужден был скупить гособлигаций на 16.2 трлн йен (~$126 млрд) – это сопоставимо со всеми покупками за декабрь и вдвое больше, чем за ноябрь 2022 года.

В общем-то ЦБ снова загнали в угол, вернее он сам себя туда загнал, все с интересом (и страхом, учитывая масштабы проблем) смотрят на дельнейшие шаги. На его балансе сейчас около половины всего госдолга. При росте доходности в зоне риска банки, страховые компании и пенсионные фонды. Япония продолжает оставаться одним из основных претендентов где может "рвануть".

P.S.: При всем этом, отрицательные краткосрочные ставки (при высоких внешних ставках) создают почти идеальную среду для новой игры против ЦБ.