Инфляционная конструкция... #экономика #США #безработица #инфляция

10 августа 2022 - Администрация социальной сети OSOBYE RU

Уже в прошлом году было понятно, что ситуация развивается совершенно иначе, чем в 2000 и 2008 годах, но налет «временности» инфляции сохранялся. Сейчас в ФРС уже не говорят о временности, а ситуация во втором квартале становилась только хуже. После падения производительности труда в США на 7.3% кв/кв (saar) и взлета стоимости рабочей силы на 12.6% кв/кв (saar) в первом квартале, во втором ситуация стала лишь немногим менее интенсивной. По итогам второго квартала производительно падает на 4.6% кв/кв (saar), а стоимость рабочей силы растет на 10.4% кв/кв (saar). И это никакой не бензин и продукты питания – это намного более значимые истории для текущей инфляционной картинки.

Относительно прошлого года производительность труда в США упала на максимальные за послевоенный период 2.5% г/г, а стоимость рабочей силы выросла на максимальные с 1982 года 9.5% г/г. Если же смотреть более длинный, сглаженный трехлетний импульс, то производительность труда в США росла на 0.7% ежегодно, а стоимость рабочей силы на 5.5% ежегодно.

Стремительное расхождение в разные стороны производительности и стоимости рабочей силы, рисует далеко не временную историю - это очевидная инфляционная конструкция . И она не зависит от условных цен на нефть, либо другие ресурсы, формируя среднесрочный инфляционный тренд, к которому на среднесрочном горизонте добавятся инфляционные эффекты от энергоперехода и фрагментации/деглобализации...