BoJ остается одним из немногих центробанков, которые упорно придерживаются мантры о временном характере высокой инфляции. Это обстоятельство вкупе оказывает влияние на USDJPY и EURJPY. Каким образом?
Фундаментальный прогноз по иене на неделю
Если в 2021 балом на финансовых рынках правил COVID-19, то в 2022, несмотря на рекордную численность инфицированных, инвесторов волнует совсем другая тема. Скоординированный «ястребиный» сдвиг центральных банков мира. В прошлом году большинство из них взяло на вооружение мантру о временном характере высокой инфляции, однако как только от нее отказалась ФРС, все остальные поняли, что запаздывают и активно принялись наверстывать упущенное. Гонка в догонялки приводит к тому, что даже такой сторонник ультра-мягкой монетарной политики как Банк Японии может от нее отказаться.
Очевидно, что центробанки недооценили влияние масштабных монетарных и фискальных стимулов на инфляцию, и теперь, когда она растет как на дрожжах и не думает рисовать горбы или плато, вынуждены взять с места с карьер. Расплачиваются за это рынки облигаций, крайне чувствительные как к денежно-кредитной политике, так и к состоянию экономики. Массовые распродажи привели к тому, что объем глобального рынка долга, который торгуется с отрицательной доходностью, рухнул до $6,1 трлн, минимальной отметки за последние три года.
Динамика объемов облигаций с отрицательной доходностью
Источник: Bloomberg.
Любопытно, что инфляционные ожидания в США остались неизменными на уровне 3% через пять лет. Вкупе с ростом номинальных ставок это означает, что и реальная доходность трежерис также повысилась. Можно сделать вывод, что рынок не беспокоит ужесточение денежно-кредитной политики ФРС. Экономика США готова выдержать изъятие чаши с пуншем в разгар пира. Действительно, реальные ставки были абсурдно низкими по сравнению с тем состоянием, в котором находится экономика. Вполне логично, что они должны расти.
Ралли доходности облигаций быстрее всего идет в Европе, где ЕЦБ удивил инвесторов «ястребиным» сдвигом. Кристн Лагард больше не говорит, что ставка по депозитам не поднимется в 2022, а Клаас Кнот призывает к ее повышению в третьем квартале.
Динамика доходности облигаций в Германии и Японии
Источник: Bloomberg.
Игра центробанков в догонялки заставляет срочные рынки верить в нормализацию даже в такой стране как Япония. 2-летние свопы по иене поднялись выше нуля впервые с 2016 - года, когда BoJ впервые ввел политику отрицательных ставок. И это несмотря на то, что Харухико Курода утверждает, что еще слишком рано повышать ставки и отменять политику таргетирования кривой доходности.
На мой взгляд, действительно рано. Тем более, что согласно прогнозам экспертов Reuters, ВВП Страны восходящего солнца пусть и восстановился к допандемическим уровням в четвертом квартале 2021, может вновь сократится в январе-марте. К тому же, когда такой важный партнер как Китай снижает ставки, повышать их в Японии экономически нецелесообразно. Вероятнее всего, именно этим обстоятельством объясняется более медленная нормализация денежно-кредитной политики в Азии, чем в остальном мире.
Торговый план по USDJPY и EURJPY на неделю
Для трейдеров это означает, что ставки на дивергенцию в экономическом росте и в монетарной политике продолжают работать. Покупаем USDJPY на прорыве сопротивления на 115,5 и EURJPY на отбое от поддержки на 131,2-131,35
Аналитика Litefinance
Новости
Фотогалерея
Клубы
Каталог
Оставить отзыв
Пользователи
Объявления
Хостинг
Технический анализ
Конкурсы фото
ПОЛНЫЙ СПИСОК
Блоги
