Доля доллара в резервах... да она падает ... #доллар #евро #МВФ #резервы #Кризис

15 мая 2022 - Администрация социальной сети OSOBYE RU

На тему доли доллара в резервах и ее падения часто пишут, в 4 квартале 2021 года она упала до 58.8%. Но на долю часто может влиять валютная переоценка, потому правильнее смотреть динамику все же по фиксированным курсам. Фактически с 1 квартала 2015 года доля доллара в валютных резервах центральных банков (по фиксированному курсу) падает безостановочно и очень стабильно, т.е. это происходит последние 7 лет.

Если же смотреть приросты, т.е. в чем создаются новые резервы – то доля доллара в приросте резервов упала еще больше. Последние три года лишь 35% новых резервов было сформировано в долларах. В 2021 году только 21% прироста резервов пришлось на доллар, а 79% - на все остальные валюты.

Но в статистике по резервам есть очень большие пробелы, до 2013 года МВФ не мог раскидать резервы по валютам, доля таких «Unallocated» резервов достигала 45-47% от общего объема резервов. И, возможно, доллара там была больше, это видно по началу 2014 года, когда фонд разнес часть нераспределенных по валютам резервов – доля доллара резко подросла. Поэтому, нельзя исключать, что изначально доля доллара была сильно выше, чем это дают доли распределенных по валютам резервы. Со второй половины 2018 года доля нераспределенных по валютам резервов стабильно держится в районе 6-7% от всех резервов, т.е. данные можно считать более репрезентативными и они показывают достаточно уверенное снижение доли доллара в валютных резервах стран.

Все это означает, что доля доллара действительно существенно снизилась, причем, возможно изначально она была выше, чем считается, в связи с высокой долей нераспределенных резервов («Unallocated») до 2018 года. Хотя в текущей ситуации, когда сама суть резервирования ставится под вопрос (они не гарантированы, а поддержание их ценности за счет инфляционного тагетирования вызывает определенные сомнения), скорее нужно искать иные механизмы снижения волатильности и хеджирования платежного баланса...

P.S.: Совершенно не удивлюсь, если в какой-то момент и при определенных обстоятельствах ценность большей части из $12.9 трлн резервов будет сильно дисконтирована, если это будет соответствовать интересам стран-эмитентов «резервных» валют... также как это в свое время произошло с отвязкой доллара от золота в одностороннем порядке в 1970-х.