Новости
Фотогалерея
Клубы
Каталог
Оставить отзыв
Пользователи
Объявления
Хостинг
Технический анализ
Конкурсы фото
ПОЛНЫЙ СПИСОК
Блоги
Почему падают акции и облигации одновременно: анализ рыночных механизмов
Почему всё падает: акции, облигации и механика долгового коллапса
Разбор механизмов, при которых «защитные активы» перестают защищать
Миф о диверсификации
Люди очень часто задаются вопросом: почему все активы одновременно падают в цене? Облигации, будучи «защитным активом», как многие думают, также могут снижаться в цене одновременно с падением всего рынка. Это разрушает классическую концепцию портфеля 60/40, где акции обеспечивают рост, а облигации — подушку безопасности. Но почему это происходит?
Современный рынок построен на долге
Современный финансовый рынок построен в основном за счёт долга (leverage). Большая часть игроков использует заёмные средства для увеличения прибыли. Мы все считаем это нормой: чтобы бизнес процветал, нужны финансовые вливания, которые легко получить в банке. Финансовые учреждения заинтересованы в том, чтобы клиенты привлекали заёмные средства под более высокий процент по сравнению со ставками по депозитам.
В результате мы получаем эффективную схему: банки предоставляют ресурсы фонду, который использует их для операций на рынках. Важно отметить, что эти операции осуществляются не за счёт собственных средств фонда, а за счёт привлечённых.
Обеспечение: замок из песка
Для получения значительных сумм от банка необходимо предоставить обеспечение в виде ликвидных активов. В случае с фондами такими активами выступают денежные средства и их производные, включая акции, облигации, опционы и фьючерсы. Все эти инструменты обладают высокой ликвидностью и могут быть оперативно конвертированы в деньги.
Банк или брокер предоставляет финансирование под залог этих активов. Но если мы не обеспечим достаточные гарантии (например, при падении стоимости залога), они быстро закроют наши позиции, вернув себе залог и маржу.
Весь этот пролог был для того, чтобы вы поняли суть. Почти все фонды, как и предприятия, используют долг для того, чтобы «больше зарабатывать». Но чем выше доходность, тем выше риски.
Плечо 1:5 и эффект «Чёрного лебедя»
Среднее плечо, которое используют фонды (по нашему скромному мнению), — 1 к 5. То есть при наличии 1 млн собственных средств фонд торгует суммой в 5 млн. Пока рынок растет, это умножает прибыль. Но при падении — мультиплицирует убытки.
Кульминационным моментом является появление так называемого «чёрного лебедя» — неожиданного события, которое невозможно предсказать: начало СВО, атака Ирана на Израиль, пандемия коронавируса или публикация негативной отчетности Apple. Эти события заставляют крупных инвесторов пересмотреть позиции. Стоимость залога падает, и начинается цепная реакция.
Кейс: Джеймс Вин и крах биткоина
Ярким примером таких событий последних лет является рынок криптовалют. Как только появляется негативная новость о биткоине, и его цена начинает снижаться, это оказывает влияние на весь рынок.
Недавний пример использования огромного плеча — стратегия Джеймса Вина, который держал лонг по биткоину на сумму $1.2 миллиарда, при этом его собственный капитал составлял всего $40 миллионов (плечо 1:30!).
В момент ликвидации позиция трейдера подвергается принудительной продаже по рыночной цене. Это приводит к дисбалансу спроса и предложения. Рынок оказывается не способен поглотить весь объём по текущей цене. Цена падает, чтобы стимулировать спрос, вызывая новые ликвидации у других перегретых позиций.
Синхронное падение как норма
Трейдеры, имеющие позиции с высоким кредитным плечом (лонги по биткоину, эфиру или индексным фондам), оказываются под давлением необходимости продажи для поддержания уровня залога и предотвращения стоп-аута.
Это и есть ответ на вопрос «почему всё падает одновременно». Продается не то, что «плохо выглядит», а то, что имеет ликвидность. Фонды продают и акции, и облигации, чтобы покрыть долги перед банками. В моменты системного стресса корреляция между классами активов стремится к единице.
Часто задаваемые вопросы (FAQ)
Важно: информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией (ИИР). Материал носит аналитический и образовательный характер.
Похожие статьи:
Новости → Нассим Талеб назвал главные угрозы человечеству
Новости → Золото ждет рост в 2017 году. 5 причин для роста!
Новости → «Серый лебедь» в рынке - это страшно
Новости → Bank of America: Цена на золото вырастет на $200 к концу года
Новости → Incrementum: Золото достигнет $1500 на фоне роста инфляции
Нет комментариев. Ваш будет первым!
