BlackRock снижает комиссии индексных ETFs

WSJ сообщает об очередном шаге крупной управляющей компании, теперь уже BlackRock в снижении комиссий индексных ETFs. Начиная с июля, издержки за управление для специального выпуска акций индексного фонда iShares S & P 500 упадут до 1,25 долл. США на каждые 10 000 долл. инвестиций по сравнению с 4 долл. сейчас. 

Читайте также: TS Lombard предрекает скорую коррекцию развивающихся рынков

Однако покупать такие акции популярного ETF могут инвесторы с минимальной суммой вложений в размере не менее 2,5 миллиардов долларов. В среднем по американскому рынку коллективных инвестиций активно управляемые взаимные фонды в 2018 году снизили комиссию за управление до 0,76% от активов по сравнению с 0,94% десятью годами ранее. За это же время комиссия индексных ETFs акций снизилась с 0,18% до 0,08%.

Одна из компаний, называемая Salt Financial, даже хочет платить инвесторам за вступление в новый ETF.

Что я думаю о перспективах этого процесса?

1. Очевидно, что вскоре комиссия крупнейших УК за управление ETFs достигнет 0%. Это подтверждает предположение о том, что ETFs не являются самостоятельным продуктом, а лишь одним из маркетинговых улучшений набора продуктов и услуг для частных инвесторов, хранящих активы на пенсионных, брокерских и иных сберегательных счетах у финансовых посредников.

2. Портфели указанных клиентов являются активно-управляемыми независимо от того, открыты ли они в Vanguard, Fidelity, BlackRock, Schwab, Bank of America… Это главные источники их доходов. В этом случае ETFs для таких клиентов – это лишь способ снизить биржевую комиссию за счет приобретения не индивидуальных акций или облигаций, а в целом фиксированной корзины ценных бумаг в форме почти бесплатного ETF. Это очень хорошо видно из биржевой статистики в мире. Создание биржевых сегментов ETFs привело не к росту, а резкому падению объема биржевых сделок с теми же акциями. Ликвидность на многих глобальных биржах практически еще не восстановилась до уровня 2007 г.

3. Идя немного в сторону замечу, что крупные биржи пошли на этот подвох с комиссией потому, что им позволили в качестве компенсации взвинтить тарифы за продажу информации, что правда ведет к назреванию большой войны участников рынка с информационными монополистами (проект Новая биржа в США).

4. ETFs как способ минимизации биржевой комиссии для клиентов финансовых домов – выгодная стратегия для последних. Если бы биржи снизили биржевую комиссию по акциям и облигациям напрямую, это бы означало рост конкуренции между посредниками за частных клиентов и их счета. А снижение биржевой комиссии для клиентов через ETFs приносит эффект только крупным УК, монополизировавшим сектор индексных фондов. Это оберегает их от конкуренции с другими участниками рынка, Доля 4-5 крупнейших монополистов в сегменте обслуживания счетов в планах 401-k и IRAs не уменьшается. И финтех тут не помогает.

Что будет дальше, когда комиссии крупнейших ETFs станут нулевыми?

1. Усилится конкуренция между посредниками в сфере администрирования пенсионных планов за счет выравнивания возможностей в снижении биржевой комиссии.

2. Поскольку ETFs с нулевыми комиссиями станут ненужными их учредителям, возможно, появятся новые технологические решения по администрированию индексных корзин ценных бумаг (например, торговля на биржах ценными бумагами, объединенными в индексный портфель).

3. Может быть, это покажется странным, но у стратегий активного управления будет больше шансов на выживание по сравнению с индексными фондами. Потому что изначально активные взаимные фонды конкурировали не с биржами за биржевую комиссию, а помогали сами клиентам минимизировать их издержки по управлению индивидуальными пенсионными или сберегательными портфелями. Хотя природа активного управления сильно изменится.

Автор: экономист, исследователь РАНХиГС, специалист по финансовым рынкам Александр Абрамов

Похожие статьи:

Статьи → Новый тренд независимых робоэдвайзоров - курс на обслуживание HNWI.

Статьи → Статистика о различиях рынков ETFs в США и в Европе

Новости → Фонды взаимного инвестирования. Как все начиналось

Новости → Чем опасно пассивное инвестирование?

Статьи → История о том, как пионер бизнеса ETFs - State Street Global Advisors (SSGA) – растерял свое преимущество на рынке данных