Barron’s рассказал об обзоре факторного инвестирования в 3-й главе исследования «Credit Suisse Global Investment Returns Yearbook 2018»

В Barron’s опубликована статья, рассказывающая об обзоре факторного инвестирования в 3-й главе исследования «Credit Suisse Global Investment Returns Yearbook 2018». Это регулярный обзор долгосрочных инвестиций в 23 странах за 119 лет, составляемый CS совместно с Лондонской школой экономики. 

Полезно знать инвестору: Индивидуальный инвестиционный счет (ИИС) - как использовать ИИС по полной, и выжать из государства все льготы до капли

Применительно к факторному инвестированию в нем говорится, что несмотря на сложности последних лет в долгосрочной перспективе факторы продолжают работать. Просто надо понимать, что факторы работают циклично. Иногда они перестают работать в периоды, когда экономические условия неблагоприятны, например, для компаний малой капитализации. Иногда фактора не проявляются из-за слишком высокой своей популярности (что произошло сейчас с фактором стоимости). Но сами эти стратегии продолжают жить и работать.

В мартовском номере «Вопросов экономики» 2019 г. мы с коллегами опубликовали статью об особенностях факторной модели ценообразования акций в России и ее практической значимости. Идея очень проста. Акции разных компаний на рынке не растут одинаково, для инвестиций нужно искать группы компаний, которые по тем или иным причинам растут быстрее других. Критерии для выделения этих групп и называют факторами. Их много, но их надо учиться считать. Со своей стороны мы уже запустили небольшой открытый информационный ресурс «Конструктор CAPM-ru», где начали раскрывать ежемесячную доходность разных факторов: широкого индекса, стоимости, размера компаний, ликвидности, инерции. На подходе ряд других интересных факторов. Есть, конечно, препятствие на пути их применения.

Главным образом, очень ограниченный перечень эмитентов в биржевом листинге. Но мы теперь знаем, как это вредит внутренним инвесторам и можем активнее требовать у регулятора делать более конкурентным рынок услуг по организации торговли ценными бумагами. А со стороны науки мы помогаем рынку рассчитывать эффективность разных факторов, чтобы активнее использовать это в портфельном управлении.

Автор: экономист, исследователь РАНХиГС, специалист по финансовым рынкам Александр Абрамов.