Золото отменяет катастрофу. Прогноз по золоту XAUUSD на месяц от 30.06.2023: Среднесрочный фундаментальный анализ. Ставка XAUUSD на рецессию не сработала

Драгметалл традиционно воспринимается как предвестник Апокалипсиса, поэтому его ралли в 2023 убеждало инвесторов в скорой рецессии. Однако что-то пошло не так.

Фундаментальный прогноз по золоту на месяц

Кто не ошибается, тот не работает. Если в 2022 финансовые рынки были вправе бросать камни в огород ФРС, которая оплошала по поводу временного характера высокой инфляции, то в 2023 они должны пенять на себя. Ни кривая доходности, ни цены на золото не сумели правильно предсказать рецессию. Эти индикаторы обычно сигнализируют, что экономика стоит на пороге смерти. Тем хуже для драгметалла. Ошибка стоила ему слома восходящего тренда.

Золото стали воспринимать как предвестник катастроф с далекого 1971. Тогда была отменена привязка к нему доллара США. Вскоре после этого американский ВВП пошел на убыль, за рецессией последовала стагфляция, а за драгметаллом закрепился статус индикатора состояния здоровья мировой экономики. До сих пор он чутко реагирует на динамику реальной доходности казначейских облигаций и на макростатистику по Штатам.

Последняя в июне стабильно улучшалась. Вслед за сильными данными по рынку труда, розничным продажам и потребительским расходам последовали самый быстрый рост продаж домов за год, превысившие оценки заказы на товары длительного пользования, ралли доверия потребителей до максимальных отметок с начала 2022, сокращение заявок на пособие по безработице и пересмотр ВВП за первый квартал до +2%. Неудивительно, что индекс экономических сюрпризов по США подскочил до самого пика с 2021.

Динамика индекса экономических сюрпризов

Источник: Bloomberg.

Рынки оплошали, поняли свою ошибку и признают ее. Полагаю, на этом история не закончится. Дело ведь не только в неверных представлениях о рецессии и о «голубином» развороте ФРС. Инвесторы по-прежнему не до конца верят в повышение ставки по федеральным фондам на двух заседаниях FOMC в 2023 до 5,75%. Согласитесь, 36%-ая вероятность такого исхода не так велика. Показателю есть куда расти, а вслед за ним будут идти доллар и доходность казначейских облигаций США.

Неужели спада не будет? Конечно же, он произойдет. Однако не так быстро, как в первой половине текущего года считали финансовые рынки. Credit Suisse отмечает: важно не то, когда инвертирует кривая доходности, а когда она вернется в положительную область. Именно тогда наступает рецессия. Если так, то раньше 2026 сокращения американского ВВП ждать не стоит.

Прогнозы по кривой доходности США

Источник: Bloomberg.

Если до спада так далеко, золото может остаться опале очень надолго. Вполне вероятно, мы столкнулись со сменой восходящего тренда по XAUUSD на нисходящий. Это подтверждают стабильно растущая доходность трежерис и крепко стоящий на ногах доллар США. И пока американский рынок труда не начнет серьезно охлаждаться, а инфляция не снизится к таргету в 2%, вряд ли что-то изменится. Джером Пауэлл считает, что это не произойдет раньше 2025. 

Торговый план по золоту на месяц

Такой макроэкономический фон позволяет назвать сформированные от уровня $1959 шорты по золоту хорошей сделкой. Остается их только наращивать в направлении $1842 и $1792.