Юань будоражит рынки. Прогноз по юаню USDCNH на неделю от 20.09.2023: Среднесрочный фундаментальный анализ. Возвращение Китая к жизни отражается на нефти и рынках

Масштабные стимулы Пекина дают о себе знать – в августе промышленное производство и розничные продажи выросли быстрее, чем прогнозировалось. Это вызвало бурю на финансовых рынках, но спасет ли «медведей» по USDCNH?

Фундаментальный прогноз по юаню на неделю

Неважно, какую монетарную политику ты проводишь. Главное, как на нее реагирует экономика. Устойчивость США к агрессивному повышению ставки по федеральным фондам стала драйвером укрепления доллара. Сможет ли вырасти юань на фоне появления первых признаков ускорения китайской экономики в ответ на масштабные стимулы Пекина? Как показали недавние события, динамика USDCNH крайне важна для финансовых рынков. 

Народный банк Китая предпринимает титанические усилия по реанимации экономики. Цель правительства в 5% по ВВП в 2023 никто не отменял, поэтому от PBoC последовали и снижения основных процентных ставок, и уменьшения нормативов отчислений в фонд обязательных резервов, и другие меры. На экваторе сентября центробанк добавил 191 млрд. юаней в финансовую систему через кредиты. Буквально на следующий день после того, как было объявлено о сокращении отчислений в ФОР. Это должно освободить около 500 млрд. юаней.

И экономика начинает реагировать на монетарные стимулы. В августе рост розничных продаж ускорился с 2,5% до 4,6%, промышленного производства – с 3,7% до 4,5%. Китай оживает, что тут же отражается на финансовых рынках. Нефть направляется к $100 за баррель, и валюты развивающихся стран отреагировали бурным ралли. 

Динамика розничных продаж и промышленного производства в Китае

Источник: Bloomberg.

Народный банк после паузы в сентябре не исключает продолжения монетарной экспансии, однако дальнейшие стимулы Пекина, вероятнее всего, будут носить фискальный характер. На такую мысль наводят сокращение дефицита бюджета и отток капитала из страны. В январе-августе разница между государственными расходами и доходами составила 4,28 трлн. юаней, на 29% меньше, чем за аналогичный период 2022. Это свидетельствует о недостатке стимулов.  

В августе отток капитала из Китая достиг $49 млрд, максимальной отметки с декабря 2015. 8 лет назад он происходил на фоне девальвации юаня, поэтому неудивительно, что власти всеми силами пытаются стабилизировать его курс. В ход идут как сообщения прессы о временном характере ралли USDCNH, так и вербальные интервенции. При этом стоимость жэньминьби по отношению к валютам стран-торговых партнеров стабильна.

Динамика потоков капитала в Китай

Источник: Bloomberg.

Народный банк намерен действовать решительно, исправляя односторонние спекуляции. Участники рынка должны добровольно поддерживать стабильный курс юаня. Пекин справедливо полагает, что в условиях слабости мировой экономики девальвация не окажет помощи экспортерам. Требуется более сильная валюта, чтобы не допустить ускорения оттока капитала.

Торговый план по USDCNH на неделю

Увы, но дивергенцию в монетарной политике ФРС и PBoC никто не отменял. При этом, чем сильнее Китай, тем выше цены на нефть и риски возвращения высокой инфляции в США. Тем больше шансов возобновления цикла монетарной рестрикции Федрезерва и укрепления гринбэка. Это обстоятельство позволяет покупать USDCNH с таргетами на 7,35 и 7,37, по меньшей мере, пока пара держится выше 7,28.

Аналитика Litefinance