Выполнит ли доллар обещания? Прогноз EURUSD на квартал от 26.12.2024

Возникнут ли у нового президента США трудности с воплощением в жизнь предвыборных обещаний? Если нет, EURUSD рухнет ниже паритета. Если да, большая часть негатива уже учтена в ее котировках. Откат неизбежен. Поговорим на эту тему и составим торговый план.

Ключевые факты

В первый срок Трампа разрыв в ставках ФРС и ЕЦБ доходил до 250 б.п.

Дифференциал составляет 150 б.п. и, вероятнее всего, продолжит расти.

Трудности с реализацией планов президента США подорвут веру в доллар США.

EURUSD может рухнуть к 0,95 или откатится к 1,072.

Фундаментальный прогноз на квартал

Чтобы заглянуть в будущее, нужно разобраться в прошлом. От уровней сентябрьских пиков EURUSD просела на 7,3%. В основе пике лежит нарратив, что политика Дональда Трампа расширит дивергенцию в экономическом росте США и еврозоны и снизит скорость ослабления денежно-кредитной политики ФРС. По мере роста рейтингов республиканца и его победы на выборах, вера инвесторов в подобный сценарий крепла. Тем более, что во время его первого президентства все так и происходило.

Динамика дифференциала ставок ФРС и ЕЦБ

Источник: Bloomberg.

На своем пике в 2019 разрыв в ставках ФРС и ЕЦБ достиг 250 б.п, что способствовало укреплению доллара против евро до тех пор, пока пандемия не заставила Федрезерв агрессивно ослабить денежно-кредитную политику в 2020. В настоящее время он составляет 150 б.п, и судя по показаниям срочного рынка, продолжит расширяться в 2025.

Действительно, деривативы ожидают снижения ставки по федеральным фондам на 35-55 б.п, ставки по депозитам – на 100-130 б.п. Потенциально дифференциал способен расширится до тех же 250 б.п, что и в 2019. Пара EURUSD может снизиться до паритета.

Динамика предполагаемых конечных ставок центробанков

Источник: Nordea.

Что может пойти не так? Несмотря на красную волну, нельзя сказать, что республиканцы полностью контролируют Конгресс. Примером является нежелание части из них поддержать идею Дональда Трампа об увеличении потолка госдолга и о его пролонгации до 2027. В итоге дебаты насчет шотдауна всплывут в марте 2025, что станет еще одним испытанием на прочность для нового хозяина Белого дома и доллара США.

Не все, что он обещал во время предвыборной гонки, воплотится в жизнь, а в котировках EURUSD многое уже заложено. Как только инвесторы почувствуют трудности президента, они свернут шорты, и пара пойдет на откат.

В теории, фискальные стимулы разгонят ВВП и инфляцию в США, что заставит ФРС медлить со снижением ставок. Тарифы ограничат европейский экспорт в Штаты, заставят валютный блок полагаться на внутренний спрос. Его слабость и потоки китайских товаров реанимируют тему дефляции и заставят ЕЦБ агрессивно ослаблять денежно-кредитную политику.

Однако если фискальные стимулы придется отложить, а тарифы – не более, чем пистолет для переговоров, на практике все может оказаться иначе. ФРС продолжит снижать ставки, а Европейский центробанк притормозит. В результате откат EURUSD окажется глубоким.

Торговый план по EURUSD на квартал

Если Дональду Трампу удастся воплотить в жизнь задуманное, основная валютная пара может скатиться не только к паритету, но и к 0,95. И напротив, трудности с реализацией предвыборных обещаний чреваты коррекцией к 1,072. В условиях доминирующего рыночного нарративы продажи EURUSD на росте выглядят предпочтительнее.

Не является ИИР Источник Litefinance