У франка земля уходит из-под ног. Прогноз EURCHF на месяц от 08.07.2024: Среднесрочный фундаментальный анализ. Политика перестала подыгрывать «медведям» по EURCHF

Снижение градуса политических рисков в Европе и рост интереса к французским активам лишают франк важных козырей. Вкупе с нежеланием SNB вмешиваться в жизнь Forex это делает позиции «медведей» по EURCHF уязвимыми. 

Ключевые факты

Французская политическая драма подошла к концу.

Франк получал преференции из-за политики.

Теперь «медведи» по EURCHF страдают.

SNB снижением ставки может довести пару до паритета.  

Фундаментальный прогноз по франку на месяц

Покупай, пока льется кровь. Казалось бы, победа Нового народного фронта на парламентских выборах во Франции сделала новое кровопускание евро, заставив его открыться с гэпом против основных мировых валют. Одним из главных бенефициаров стал франк, который, по словам Томаса Джордана, является безопасным активом, и SNB вынужден принимать во внимание политическую неопределенность в Европе. Однако музыка для «медведей» по EURCHF играла недолго, а разрыв на открытии позволил нарастить сформированные от уровня 0,9615 лонги. 

Томас Джордан утверждает, что Национальный банк комфортно себя чувствует в текущей ситуации. Его модели показывают на снижение инфляции до 1% к 2026, хотя в третьем квартале текущего года потребительские цены могут ускориться. Одной из причин такой динамики являются крепкие позиции франка, который извлек выгоду из политической драмы во Франции. Как только градус политических рисков снизился, котировки EURCHF рванули вверх. 

О том, что SNB удовлетворен курсом «свисси» свидетельствует объем его вмешательств в жизнь Forex.  Если в октябре-декабре центробанк продал иностранной валюты на 22 млрд франков, то в январе-марте купил скромные 281 млн франков. 

Динамика валютных интервенций SNB

Источник: Bloomberg.

На самом деле главной причиной ралли EURCHF в январе-мае стало ослабление денежно-кредитной политики Национальным банком. В марте ключевая ставка была снижен на 25 б.п, что стало громом среди ясного неба для инвесторов. В июне эксперты Bloomberg разделились, стоит ли центробанку продолжать цикл монетарной экспансии или нет, а он вновь снизил стоимость заимствований до 1,25%. В результате франк попал в список главных аутсайдеров среди валют G10, а связанная с его ослаблением импортируемая инфляция позволяет SNB сидеть сложа руки. 

Действительно, под влиянием, в том числе, цен на импорт, CPI Швейцарии в мае ускорился с 1,3% до 1,4% г/г, что является самой быстрой динамикой показателя в текущем году. Базовая инфляция также превысила прогнозы экспертов Bloomberg, достигнув отметки 1,1%. 

Динамика инфляции в Швейцарии

Источник: Bloomberg.

Такая траектория индикаторов заставляет рынок сомневаться, сколько раз Национальный банк еще снизит ставку до конца 2024 – один или два? На мой взгляд, он намерен делать это на каждом заседании с учетом прогноза о временном ускорении потребительских цен в третьем квартале, что продолжит оказывать давление на «свисси». 

Торговый план по EURCHF на месяц

Покупкам EURCHF будут способствовать стабилизация политической ситуации во Франции, рост интереса инвесторов к недооцененным из-за предвыборной бури активам этой страны, а также неторопливость ЕЦБ в деле ослабления денежно-кредитной политики. Поэтому сформированные от 0,9615 длинные позиции следует удерживать и периодически наращивать на откатах. В качестве целевых ориентиров фигурируют отметки 0,99 и 1,002.

Аналитика Litefinance