Среднесрочный фундаментальный анализ EUR/USD: почему сильная экономика США не поддерживает доллар?

Почему доллар США слабеет, несмотря на рекордный рост ВВП?

На фоне впечатляющего роста ВВП США на 4,3% в третьем квартале 2025 года — самого высокого показателя за последние два года — доллар демонстрирует слабую реакцию. Это парадоксальное поведение валюты порождает вопросы у трейдеров и инвесторов. Как сильная экономика может не поддерживать национальную валюту? И что это означает для пары EUR/USD в ближайшую неделю?

Ключевые фундаментальные данные: что стоит за ростом ВВП?

Рост американской экономики в III квартале 2025 года действительно впечатляет, но его структура вызывает вопросы. Около 70% прироста ВВП обеспечено за счёт:

• масштабных инвестиций в искусственный интеллект;
• повышенного потребления, в первую очередь среди домохозяйств с высоким уровнем дохода.

Хотя потребительские расходы остаются устойчивыми, настроения населения всё более пессимистичны. Это связано с сохраняющейся инфляцией, дороговизной жизни и замедлением темпов роста на рынке труда. Таким образом, экономика растёт, но преимущественно за счёт узких сегментов — богатых слоёв населения и технологического сектора.

Политическая риторика и её влияние на USD

Президент США Дональд Трамп связывает успехи экономики с введёнными ранее пошлинами и обещает дальнейший рост ВВП при отсутствии инфляции. Более того, он открыто заявляет о намерении добиваться снижения ставок ФРС, чтобы поддержать фондовый рынок.

Однако эти заявления содержат внутренние противоречия:

• при ускорении экономики снижение ставок маловероятно;
• в условиях роста ВВП инфляционное давление, как правило, усиливается;
• сильная экономика традиционно сопровождается укреплением национальной валюты, а не её ослаблением.

Такая политика формирует «режим Златовласки» — сценарий, при котором фондовые рынки растут на фоне умеренной инфляции и ожиданий смягчения монетарной политики. Именно этот сценарий сейчас доминирует на рынках и оказывает давление на доллар: инвесторы перекладываются из USD в активы с более высокой доходностью.

Теория «улыбки доллара» и её актуальность в 2025 году

Согласно теории «улыбки доллара», американский доллар укрепляется в двух случаях:

1. Когда экономика США значительно опережает другие (американская исключительность);
2. В периоды глобальной нестабильности, когда доллар выступает как актив-убежище.

Сейчас США находятся в середине «улыбки»: экономика растёт, но инвесторы ожидают смягчения ФРС. В таких условиях доллар теряет привлекательность, несмотря на высокие темпы роста ВВП. Это объясняет, почему EUR/USD удерживается выше уровней 1,1795 и демонстрирует устойчивость даже на фоне позитивной статистики из США.

Торговый план по EUR/USD на неделю с 24 декабря 2025 года

Текущая рыночная динамика определяется жадностью инвесторов: индекс S&P 500 продолжает обновлять максимумы, что поддерживает аппетит к риску и ослабляет доллар.

Ключевой уровень поддержки для EUR/USD — 1,1795.
Пока пара торгуется выше этой отметки, предпочтение следует отдавать покупкам. Возможные сценарии:

• Консервативный подход: наращивание длинных позиций при откатах к 1,1800–1,1820 с целями в районе 1,1950–1,2000.
• Агрессивный сценарий: краткосрочные продажи в случае пробоя 1,1795 с целями 1,1700–1,1650.

Однако стоит учитывать сезонный фактор — «ралли Санта-Клауса» может исказить обычную динамику на короткий период. С наступлением нового года рынки могут скорректироваться под влиянием реальных макроэкономических данных.

Заключение: чего ждать от доллара в 2026 году?

Несмотря на впечатляющую экономическую статистику, доллар остаётся под давлением из-за противоречивой политики властей, ожиданий смягчения ФРС и высокой волатильности на фондовом рынке. В 2026 году главным риском для «бычьих» сценариев по EUR/USD станет именно возрождение идеи американской исключительности — если ФРС откажется от смягчения и вернётся к жёсткой монетарной политике.

Пока же, в краткосрочной перспективе, торговый план по EUR/USD остаётся смещённым в сторону покупок, особенно при удержании цены выше 1,1795.

Важно: Приведённая информация носит исключительно аналитический характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией (ИИР).