Мексиканский песо сбрасывает скорость. Прогноз USDMXN на полгода от 14.10.2022: Долгосрочный фундаментальный анализ. Банк Мексики не намерен идти путем ФРС?

Благоприятная конъюнктура рынка сырья, переводы из-за границы, сильный внешний спрос и агрессивная монетарная рестрикция Банка Мексики позволяли котировкам USDMXN стабилизироваться. В 2023 ситуация рискует измениться.

Фундаментальный прогноз по мексиканскому песо на полугодие

Каким бы сильным ни был монстр, всегда найдется тот, кто бросит ему вызов. Из-за стремительного укрепления в 2022 доллар США иначе как зеленым монстром на Forex не называют. Однако гринбэк вырос далеко не ко всем валютам. С начала года он ослаб по отношению к бразильскому реалу на 5,6%, к мексиканскому песо – на 2,3%. Устойчивость денежных единиц латиноамериканских стран могла бы удивить, если бы под ней не лежал прочный фундамент.

В конце сентября Банк Мексики поднял ставку до рекордных 9,25%, показав свое намерение бороться с инфляцией даже в ущерб экономическому росту. Регулятор не только использует слоган ФРС, но и копирует ее действия: на каждой из трех последних встреч затраты по займам поднимались на 75 б.п. При этом Совет управляющих прогнозирует: инфляция останется на уровне 8,6% к концу 2022, а таргет в 3% вернется только в 2024.

Динамика инфляции и ставки Банка Мексики

Источник: Bloomberg.

Судя по протоколам, мнения чиновников разделились. Одни считают необходимым дальнейшее повышение ставки до 9,75-10% с целью стабилизации курса песо, другие полагают, что затраты по займам достигли нейтрального уровня и следует несколько сбросить скорость монетарной рестрикции, чтобы не причинять лишней боли экономике.

Дальнейшие действия Банка Мексики могут создать прецедент. Banxico раньше ФРС начал ужесточать денежно-кредитную политику, еще в июне 2021. Сейчас идут дебаты: стоит ли продолжать? Это отлично прочувствовал МВФ, который призвал центробанки Латинской Америки преждевременно не снижать ставки. Организация прогнозирует замедление инфляции в регионе с 7,8% в 2022 до 4,9% в 2023 и ВВП с 3,5% до 1,7%.

Прогнозы по инфляции в странах Латинской Америки

Источник: Bloomberg.

По мнению Международного валютного фонда, высокие цены на сырье, сильный внешний спрос, восстановление туризма и денежные переводы от работающих в США мексиканцев сглаживали негативное влияние ужесточения денежно-кредитной политики на экономику. Однако в 2023 ситуация изменится. Приток капитала в регион замедляется, а цены на экспорт снижаются, что позволяет прогнозировать замедление ВВП вдвое в 2023.

В целом, я согласен с МВФ. Агрессивная монетарная рестрикция ФРС охлаждает рынок труда США, что в конечном итоге отразится на величине денежных переводов из-за границы. Опасения по поводу приближения глобальной рецессии приводят к снижению цен на сырье – неприятная новость для страны-экспортера. Наконец, Банк Мексики начинает сомневаться, стоит ли ему идти путем ФРС? Вероятнее всего, в ближайшие месяцы он начнет сбрасывать скорость, что отразится на песо.

Торговый план по USDMXN на полугодие

Таким образом, изменение конъюнктуры товарного рынка, неблагоприятное для рискованных активов приближение рецессии, а также тот факт, что Банк Мексики готов нажать на тормоз в процессе повышения ставок, создают предпосылки для ралли USDMXN. Я ожидаю роста котировок пары к 20,3, 20,55 и 20,7 через 1,3 и 6 месяцев. Рекомендация – покупать.

Аналитика Litefinance