Лира сбежала на черный рынок. Прогноз USDTRY на квартал от 10.05.2023: Долгосрочный фундаментальный анализ. Выборы президента Турции взвинтили волатильность USDTRY

Официальным курсам лиры уже никто не верит. Центробанк и правительство предпринимают титанические усилия, чтобы не допустить роста USDTRY выше 20, однако реальный курс иной. 

Фундаментальный прогноз по лире на квартал

Стремиться к лучшему нужно. Но без фанатизма. За первое 10-летие нахождение Реджепа Эрдогана у власти турецкая экономика выросла в 4 раза и постоянно опережала своих конкурентов из G20. В 2013 она достигла отметки $960 млрд, но с тех пор ни разу не перешагнула за отметку $1 трлн. Рост любой ценой вылился в ускорение инфляции до 86% в октябре, обвалом лиры и валютным кризисом. Все это может стоить нынешнему лидеру кресла президента. 

Динамика турецкой экономики

Источник: Bloomberg.

Социологические опросы фиксируют небольшое преимущество кандидата от оппозиции Кемаля Киличдароглу в преддверии выборов 14 мая, что увеличивает вероятность второго тура 28 мая. Тем временем волатильность лиры подскочила с 8,4% до 74%, а срочный рынок выдает 50%-ю вероятность, что котировки USDTRY вырастут до 26 к концу третьего квартала.

По мнению Commerzbank, следует ожидать существенного ослабления лиры, так как искусственная государственная поддержка официальных обменных курсов будет становиться все более шаткой. В конечном итоге от нее придется отказаться. Ограничения на продажу иностранной валюты, новые правила торговли золотом, введение защищенных от девальвации вкладов и другие меры по контролю за движением капитала привели к образованию черного рынка. Там котировки USDTRY доходят до 23-24. 

Динамика USDTRY на официальном и черном рынке

Источник: Bloomberg

В отличие от правительства, которое намерено пресекать деятельность менял, центробанк делает вид, что не знает, что такой рынок существует. Неудивительно для регулятора, который идет на поводу у Реджепа Эрдогана и понижает ставки, чтобы… замедлить инфляцию. Темпы роста потребительских цен действительно упали с 86% в октябре до 44% в апреле, однако это связано с эффектом высокой базы прошлого года. В месячном исчислении CPI продолжает прибавлять 2,3-3,2%, что говорит об укоренившейся высокой инфляции. 

Таким образом, намерение президента всеми правдами и неправдами добиться расширения ВВП Турции до $1 трлн обернулось использованием неортодоксальной денежно-кредитной политики и валютным кризисом. Диспропорции в экономике страны настолько велики, что для их устранения потребуются колоссальные усилия. И огромная боль. 

Так, инвесторы считают, что для подавления высокой инфляции требуется повышение основной процентной ставки с текущих 8,5% до 40%. Это приведет к массовым распродажам турецких облигаций и бегству с рынка иностранных инвесторов, что подтолкнет котировки USDTRY еще выше. 

Торговый план по USDTRY на квартал

Таким образом, независимо от того, чем завершатся выборы президента Турции, сохранит ли ее центробанк приверженность неортодоксальной монетарной экспансии Реджепа Эрдогана или начнет возвращаться к традиционным методам, лира обречена на падение. Мы регулярно говорили о стратегиях покупки USDTRY в 2022, в феврале и апреле 2023. Те трейдеры, которые ими пользовались в настоящее время чувствуют себя в шоколаде. Пара действительно способна взлететь до 24-25, так что присоединиться к «быкам» еще не поздно.

Аналитика Litefinance