Лира напугана призраком прошлого. Прогноз USDTRY на месяц от 10.04.2024: Среднесрочный фундаментальный анализ. Вернется ли Турция к неортодоксальной политике?

В первый раз лиру спас центробанк, во второй – президент. Инвесторов испугало поражение партии Реджепа Эрдогана на муниципальных выборах, и они стали покупать USDTRY. 

Фундаментальный прогноз по лире на месяц

Кто-то мечтает вернуться в прошлое. Кто-то, напротив, пытается забыть его как кошмарный сон. Для Турции возвращение к неортодоксальной экономической политике Реджепа Эрдогана прошлых лет стало бы настоящей катастрофой. Президент долгое время придерживался мысли, что побороть высокую инфляцию можно только снижением ставок. Время шло, результата не было, и страна вернулась в лоно экономической теории. Однако муниципальные выборы изрядно потрясли USDTRY.

Результата нет, оппозиция приходит к власти во многих крупных городах. Как тут не злиться на свою экономическую команду? Котировки USDTRY сумели отойти от рекордных максимумов только после того, как Реджеп Эрдоган заявил, что из поражения следует извлечь уроки, дал центробанку и правительству больше времени для реализации поставленных целей. Также президент Турции отметил: эффекты от проводимых программ будут видны во второй половине года. 

Несмотря на рост ключевой ставки на 4150 б.п. с начала цикла монетарной рестрикции, инфляция в Турции не спешит замедляться. В марте темпы роста потребительских цен выросли с 67,1% до 68,5%, что несколько ниже ожидаемых экспертами Bloomberg 69,1%. Базовая инфляция подскочила до рекордного пика в 75,2%. В качестве основных причин называются резкое повышение минимальной зарплаты в начале года и устойчивые цены на услуги. 

Динамика инфляции в Турции

Источник: Bloomberg.

Вместе с тем, Банк Турции прогнозирует замедление CPI до 36-42%, и инвесторы ему, похоже, верят. С момента начала повышения ставок они приобрели местные облигации на $4,9 млрд. Неожиданное ужесточение денежно-кредитной политики в марте, когда стоимость заимствований подскочила на 500 б.п. до 50%, а также признание Реджепом Эрдоганом поражения на муниципальных выборах привели к откатам USDTRY. 

На рынке ходили слухи, что если президент вернется к неортодоксальной политике, давление на лиру будет колоссальным. Несопоставимым с прошлыми годами, так как в настоящее время золотовалютные резервы истощены и центробанку нечем поддерживать курс собственной валюты. По мнению Goldman Sachs, если результаты голосования не будут пересмотрены, как это было в прошлом, «медведи» по USDTRY получат преференции благодаря сохранению акцента Анкары на традиционную монетарную политику.

Да, лира является худшим исполнителем среди более чем трех десятков наиболее ликвидных валют на Forex. Однако причина этого заключается в глубоко отрицательных ставках по турецким долгам. По мере замедления инфляции в направлении 36-42%, реальная доходность вырастет, что создаст отличную возможность для контратаки «медведей» по USDTRY. 

Торговый план по USDTRY на месяц

Впрочем, в любой паре всегда две валюты, и судьба USDTRY зависит от того, сколько раз ФРС снизит ставку по федеральным фондам в 2024. Если данные по американской инфляции за март покажут ее дальнейшее ускорение, лира не сможет оказывать сопротивление доллару США. Станут актуальны покупки анализируемой пары в направлении 33,1-33,2.

Аналитика Litefinance