Пока Минфин Японии потчует рынки вербальными интервенциями, а BoJ настаивает на нормализации денежно-кредитной политики, котировки USDJPY идут вверх. Торговый план.USDJPY
Фундаментальный прогноз по иене на неделю
Запасайтесь попкорном! Если в 2023 весь финансовый мир следил за противостоянием ФРС и рынков, то в 2024 Федрезерв поменялся ролями с BoJ. Несмотря на замедление инфляции в Японии, центробанк настаивает на нормализации денежно-кредитной политики. Инвесторы согласны, но этого недостаточно, чтобы развернуть восходящий тренд по USDJPY. Хедж-фонды активно продают иену, глядя на исторические максимумы Nikkei 225.
Прошло 34 года с тех пор, когда японский фондовый индекс поставил рекорд, и только теперь он смог его обновить. Однако если в 1980-х именно Япония была локомотивом глобального экономического роста, то сейчас она скорее архипелаг всеобщей тревоги. Рецессия во втором полугодии 2023 сместила страну с третьей строчки крупнейших экономик мира. Основной причиной ралли Nikkei 225 является отнюдь не исключительность как в США. В его основе лежат потрясающая корпоративная прибыль. В том числе, обусловленные слабой иеной в условиях ориентации экономики на экспорт.
В итоге, согласно исследованию Societe Generale, прибыль на акцию падает везде, кроме Японии.
Динамика прибыли на акцию
Источник: Bloomberg.
Рынок долевых бумаг Японии выглядит недооцененным, что приводит к переливу капитала из Северной Америки и Европы в Азию в рамках диверсификации портфелей. Одновременно нерезиденты страхуют валютные риски, покупая USDJPY. При этом стоимость хеджирования иены отрицательна, то есть на этой операции можно заработать дополнительно к прибыли от прироста капитализации Nikkei 225. Неудивительно, что спекулянты нарастили нетто-шорты по «японке» вдвое с начала года.
На другой стороне баррикад стоят правительство и BoJ. Министерство финансов не устает потчевать рынки вербальными интервенциями, а Кадзуо Уэда – намеками на нормализацию денежно-кредитной политики. По словам управляющего Банка Японии, трендовый CPI во главе с инфляцией услуг ускоряется по мере того, как сильный рынок труда подталкивает вверх зарплаты. Глядя на ожидаемое экспертами Bloomberg замедление потребительских цен в январе с 2,6% до 2,1% и базовой инфляции – с 2,3% до 1,8% г/г, с этим можно поспорить. Но решения о монетарной рестрикции принимает BoJ. Вероятно, он считает снижение темпов роста CPI коррекцией к восходящему тренду.
Таким образом, официальный Токио противостоит финансовым рынкам, что сужает торговый диапазон USDJPY. Речь идет о самой низкой месячной волатильности иены с марта 2022, что само по себе является плохой новостью для нее как валюты фондирования операций carry trade.
Динамика волатильности иены
Источник: Bloomberg.
Торговый план по USDJPY на неделю
По мере приближения апреля, когда 80% экспертов Bloomberg ждут старта нормализации денежно-кредитной политики BoJ, маятник, наконец, качнется в сторону «медведей» по USDJPY. Разворот восходящего тренда близок, поэтому продаем пару при падении ниже 150,1 либо на отбое от сопротивления на 151,2.
Аналитика Litefinance
Новости
Фотогалерея
Клубы
Каталог
Оставить отзыв
Пользователи
Объявления
Хостинг
Технический анализ
Конкурсы фото
ПОЛНЫЙ СПИСОК
Блоги
