Иене своя рубаха ближе к телу. Прогноз USDJPY на месяц от 12.06.2023: Среднесрочный фундаментальный анализ. Стоит ли ждать сюрпризов от Банка Японии?

Если ФРС только думает о паузе, то пауза Банка Японии явно затянулась. После прихода нового управляющего было много разговоров о нормализации. Но теперь они утихли. Значит ли это, что  на июньскую встречу BoJ можно не обращать внимания? Торговый план по USDJPY.

Фундаментальный прогноз по иене на месяц

Рынки ждут паузы не только от ФРС, но и от Банка Японии. Лишь 3 из 47 экспертов Bloomberg прогнозируют, что BoJ внесет коррективы в денежно-кредитную политику на своем июньском заседании. Доля респондентов, считающих, что это произойдет после лета, подскочила с 10% до 22%. Пауза в Японии явно затянулась, однако зачем что-то менять, если и так все хорошо? Тем не менее, сюрпризы из Токио не исключены, и это добавляет нервозности USDJPY.

Прогнозы по срокам изменений монетарной политики BoJ

Источник: Bloomberg.

Менее искаженный рынок облигаций, неудовлетворительный рост зарплат, угроза досрочных выборов и влияние корректировок в монетарной политике на мировой финансовый рынок – основные причины продолжения паузы BoJ. В течение длительного периода отрицательных ставок в Японии ее резиденты вложили более $3 трлн. в оффшорные инвестиции. BlackRock и ЕЦБ предупреждают: репатриация капитала на родину станет настоящим цунами на мировых финансовых рынках.

Впрочем, своя рубаха ближе к телу. Кадзуо Уэда неоднократно подчеркивал свою приверженность ультра-мягкой монетарной политике, а инсайд Bloomberg утверждает, что члены Совета управляющих не думают вносить изменения в механизм контроля за кривой доходности. Ситуация на рынке долга Японии стабилизируется: текущие ставки ниже их верхней границы, BoJ снизил объем покупок до ¥7,4 трлн. в мае с рекордных ¥23,7 трлн, имевших место в январе. Опрос банков и инвесторов показал, что функционирование рынка улучшилось по сравнению с его худшим состоянием в феврале.

Динамика функционирования рынка облигаций Японии

Источник: Bloomberg.

Декабрьское расширение диапазона таргетируемой доходности со стороны BoJ было обусловлено дисфункциями рынка долга, включая недостаток ликвидности. Теперь всего этого нет, и у Кадзуо Уэды и его коллег нет какой-то срочности при принятии решений. Можно продолжать сидеть на обочине, что предполагает сохранение зависимости USDJPY от международных событий. В частности, от релиза данных по американской инфляции за май и от результатов заседания ФРС.

Пусть никого не смущает, что потребительские цены в США, согласно прогнозам экспертов Bloomberg, замедлятся до 4,1% в годовом исчислении. В месячном их рост на 0,4% свидетельствует о закреплении высокой инфляции. К тому же темпы роста базового индикатора снизятся лишь до 5,2%. Федрезерв должен оправдать рыночные ожиданий паузы в июне с последующим повышением ставки в июле, поэтому следует ожидать от него более высоких прогнозов стоимости заимствований. Все это будет способствовать ралли доходности казначейских облигаций и росту котировок USDJPY.

Торговый план по USDJPY на месяц

Не будем забывать про масштабную в $1,1 трлн. эмиссию долговых обязательств до конца года после решения проблемы потолка госдолга США. Она будет приводить к переливу капитала со вторичного на первичный рынок и к повышению доходности трежерис. В таких условиях следует сохранять акцент на покупки USDJPY в направлении 141,6 и 142,3.

Аналитика Litefinance