Иене снятся интервенции. Прогноз USDJPY. на неделю от 19.06.2023: Среднесрочный фундаментальный анализ. Единственная причина продать USDJPY – валютные интервенции?

Пассивность нового главы Банка Японии на фоне продолжения циклов ужесточения денежно-кредитной политики другими центральными банками нанесли серьезный удар по иене.

Фундаментальный прогноз по иене на неделю

Банк Японии, как и рассчитывали 96% экспертов Reuters, в июне сохраняет ультра-мягкую монетарную политику. BoJ продолжает сидеть на обочине и с недоумением смотрит на другие центробанки, которые или продолжают повышать ставки, или делают паузу с намеком на возобновление цикла монетарной рестрикции. Речь идет о ФРС, которая прогнозирует еще дважды поднять стоимость заимствований в 2024. В результате рождается игра на контрасте, это позволило USDJPY достигнуть первого из двух поставленных ранее таргетов на 141,6 и 142,3.

По прогнозам Банка Японии, инфляция ускорится к концу года на фоне роста экономической активности. При этом существует большая неопределенность по поводу увеличения зарплат. Все это дает основание удерживать ставку овернайт на прежнем уровне и использовать контроль за кривой доходности. Стабильные ставки на рынке долга Японии на фоне растущей доходности трежерис создают идеальную возможность для покупок USDJPY. Котировки пары поднялись до максимальных уровней с ноября. Но это не идет ни в какое сравнение с ростом евро против иены до 15-летних пиков.

Динамика иены против доллара США и евро

Источник: Trading Economics.

Очевидно, трейдеры работают на основании дивергенции в монетарной политике. После июньского заседания ЕЦБ срочный рынок с высокой вероятностью ожидает повышения ставки по депозитам до 4% к сентябрю. Деривативы CME пока прогнозируют рост ставки по федеральным фондам до 5,5%, однако «ястребиный» спич Джерома Пауэлла перед Конгрессом может поднять предполагаемый пик до 5,75%. От Банка Англии и вовсе ждут увеличения ставки РЕПО на 100 б.п. до 5,5%. Неудивительно, что доходность облигаций растет во всем мире. Кроме Японии.

В таких условиях потолка у USDJPY нет. Другое дело, от какого уровня Банк Японии начнет использовать валютные интервенции? Прошлой осенью он потратил на эти цели $65 млрд, продавая пару, когда она приближалась к отметкам 146 и 152. 28 из 52 экспертов Reuters считают, что на этот раз вмешательство в жизнь Forex начнется на отметке 145. Еще 12 специалистов считают красной линией уровень 150. Вербальные интервенции иене, увы, не помогают. Она не обратила внимания на заявление главного секретаря Кабинета министров Хирокадзу Мацуно, что чрезмерные движения национальной валюты нежелательны.

Торговый план по USDJPY на неделю

SBI Liquidity Market считает, что единственной причиной для продажи USDJPY является валютная интервенция. Позволю себе не согласиться с этим утверждением. Пара по-прежнему чутко реагирует на динамику доходности казначейских облигаций США. Снижение ставок по трежерис может запустить коррекцию. Впрочем, в преддверии выступления Джерома Пауэлла перед Конгрессом риски роста доходности долговых обязательств выше, чем вероятность их пике. Это обстоятельство позволяет и дальше сидеть в лонгах по USDJPY и периодически их наращивать. Первый таргет на 141,6 выполнен, второй имеет смысл поднять до 144.

Аналитика Litefinance