Иене предлагают ускориться. Прогноз USDJPY на неделю от 19.08.2024: Среднесрочный фундаментальный анализ. Не слишком ли медлителен Банк Японии?

Сила экономики и ускорение инфляции диктуют необходимость продолжить цикл монетарной рестрикции BoJ. Хорошая новость для иены, однако есть и плохие. В частности, политическая неопределенноcть. Торговый план по USDJPY.

Ключевые факты

Смена премьер-министра может продлить паузу Банка Японии.

Ускорение ВВП и инфляции требуют от BoJ повышения ставок.

Дивергенция в монетарной политике помогает иене.

Пока USDJPY торгуется ниже 147,2, следует ориентироваться на продажи.

Фундаментальный прогноз по иене на неделю

Иене еще и политической неопределенности не хватало! Мало того, что инвесторы гадают на кофейной гуще, станет ли Банк Японии еще раз повышать ставки в 2024, а динамика экономики бросает то в жар, то в холод, так еще уход премьер-министра Фумио Кисиды в отставку потряс инвесторов до глубины души. Некоторые кандидаты на его место высказывали критику в адрес слабой иены и призывали BoJ ее поддержать. Не станет ли их влияние на центробанк поводом для роста волатильности USDJPY?

В период политической неопределенности лучшее решение – поставить денежно-кредитную политику на паузу. Неудивительно, что срочный рынок снизил шансы продолжения цикла нормализации в 2024 с 63% в начале августа до 29%. По данным AllianceBernstein, Банк Японии повысит ставку овернайт с ее текущего значения 0,25% только в том случае, если USDJPY вернется к отметке 160.

Динамика доходности облигаций и предполагаемых масштабов монетарной рестрикции BoJ

Источник: Bloomberg.

На мой взгляд, не стоит недооценивать BoJ. Несмотря на слухи, что июльское решение о повышении ставки овернайт было принято под давлением политиков, нормализовать денежно-кредитную политику необходимо. Кадзуо Уэда отметил: для продолжения цикла требуются рост экономики и инфляции в соответствии с прогнозами. Все идет к тому, что они воплотятся в жизнь.

Во втором квартале ВВП Японии расширился на 0,8% кв/кв и на 3,1% г/г. В квартальном исчислении был полностью покрыт убыток предыдущего периода в 0,6%. При этом ожидается дальнейшее восстановление потребления благодаря одноразовому снижению налогов на доходы и недвижимость. По мнению Capital Economics, позитивная динамика валового внутреннего продукта и потребительских расходов увеличит доверие BoJ, и экономика способна справиться с более высокими ставками. Чем не повод их еще больше поднять? Тем более, что рыночная турбулентность улеглась.

Динамика экономики Японии

Источник: Bloomberg.

Тот факт, что инфляция не собирается замедляться, должен еще больше убедить Банк Японии в необходимости продолжения цикла нормализации. Согласно прогнозам экспертов Bloomberg, в июле потребительские цены ускорились с 2,8% до 2,9% г/г, базовая инфляция – с 2,6% до 2,7% г/г. Уже более двадцати месяцев показатели находятся выше целевого риентира в 2%, и BoJ сдерживала разве что слабость экономики. Теперь такого ограничения нет.

Торговый план по USDJPY на неделю

Дивергенция в монетарной политике ФРС и Банка Японии диктует необходимость продавать USDJPY. Однако рынки чересчур агрессивны относительно масштабов снижения ставки по федеральным фондам в 2024, поэтому доллар США просто так не сдастся. Имеет смысл придерживаться прежней стратегии продавать пару до тех пор, пока она торгуется ниже 147,2.

Аналитика Litefinance