Иене нужно время. Прогноз USDJPY на неделю от 15.01.2024: Среднесрочный фундаментальный анализ. Рынок пересматривает взгляды на USDJPY

Землетрясения и статистика по инфляции и зарплате заставили инвесторов сомневаться в нормализации денежно-кредитной политики BoJ. Вкупе с пересмотром рыночных взглядов по ставке ФРС это приводит к коррекции USDJPY.

Фундаментальный прогноз по иене на неделю

Ожидания и реальность. На исходе 2023 иена представлялась главным фаворитом на Forex. Дескать, ФРС совершила «голубиный» разворот и намерена агрессивно ужесточать денежно-кредитную политику. Банк Японии, напротив, стоит на пороге нормализации и вот-вот откажется от отрицательных ставок. Ожидания дивергенции в монетарной политике позволили «медведям» по USDJPY развернуть восходящий долгосрочный тренд и опустить котировки на 7,6% от уровней ноябрьских максимумов. Реальность оказалась иной.

Если серия землетрясений сдвинула сроки старта нормализации денежно-кредитной политики BoJ с января на апрель, то данные по инфляции и зарплате заставили инвесторов сомневаться, будет ли она вообще. Действительно, если Банк Японии не устает повторять, что будет принимать свои решения с учетом динамики оплаты труда, а она в реальном выражении сокращается с -2,3% до -3% в ноябре, а в номинальном растет самыми медленными темпами за два года, то о каком повышении ставки овернайт может идти речь?

Не радует поклонников иены и инфляция. Потребительские цены в Токио в ноябре замедлились с +2,3% до +2,1%. Показатель является опережающим для общенационального CPI. Его динамика наталкивает на мысль, что всплеск инфляции в Японии, так же как и в других странах, носил временный характер. Если BoJ сидел на обочине, когда другие центробанки повышали ставки, почему бы ему не делать то же самое, когда они начнут массово ослаблять денежно-кредитную политику?

Динамика японской инфляции

Источник: Bloomberg.

Вместе с тем, поклонники иены продолжают цепляться за любую информацию о нормализации денежно-кредитной политики. Так, «медведи» по USDJPY переходили в атаку после данных о снижении объемов покупок облигаций со сроками погашения от 10 до 25 лет центробанком в рамках QE до ¥150 млрд. 9 января. Речь шла о той же сумме, что и на исходе декабря, однако она показывает: по итогам первого месяца 2024 объем операций упадет.

Динамика покупок активов BoJ в рамках QE

Источник: Bloomberg.

По словам экс-чиновника Совета управляющих Макото Сукураи, Банк Японии полностью готов к нормализации. Он просто сидит и ждет одного-двух отчетов по инфляции. Старт произойдет в апреле, после того как Кадзуо Уэда и его коллеги изучат первые данные о переговорах по зарплате. Увы, но срочный рынок снизил шансы апреля с 60% в конце 2023 до 28% на фоне возникшей из-за землетрясений неопределенности. Такая динамика показателя вкупе с переоценкой рыночных взглядов по ставке по федеральным фондам и повышением доходности казначейских облигаций США привели к росту котировок USDJPY.

Торговый план по USDJPY на неделю

Таким образом, стратегия временного перехода к от шортов к лонгам по USDJPY оказалась удачной. Тем не менее, я не отказываюсь от идеи дивергенции в монетарной политике ФРС и Банка Японии. Просто считаю, что рынку нужно какое-то время, чтобы переварить информацию. В связи с этим растут риски консолидации USDJPY в торговом диапазоне 143,2-147,2. От покупок следует постепенно переходить к продажам на росте.

Аналитика Litefinance