Иена решит уравнение с двумя неизвестными. Прогноз USDJPY на неделю от 25.07.2023: Как отреагирует USDJPY на заседания ФРС и Банка Японии?

К неопределенности с окончанием цикла ужесточения денежно-кредитной политики ФРС добавляются сомнения о намерении Банка Японии сохранить стимулы. Как это влияет на USDJPY? 

Фундаментальный прогноз по иене на неделю

Ралли фондовых индексов говорит, что о рецессии можно забыть, а кривая доходности утверждает обратное. В такой непростой ситуации легко допустить ошибку. Американские горки по USDJPY в июле напомнили мне первую половину весны. Тогда хедж-фонды ставили на рост котировок пары и потеряли деньги из-за банковского кризиса в США. После того, как спекулянты развернулись, последовало стремительное укрепление доллара против иены на фоне потенциального ускорения американской инфляции и продолжения монетарной рестрикции ФРС.

В середине лета на рынки вернулось ощущение дежавю. Резкий обвал USDJPY был обусловлен слухами о завершении цикла ужесточения денежно-кредитной политики Федрезерва и разговорами, что BoJ в скором времени придется отказаться от монетарных стимулов. Может ли быть иначе, если инфляция в Японии уже который месяц превышает таргет в 2%?

Динамика инфляции в Японии

Источник: Bloomberg.

Если Кадзуо Уэда и его коллеги не хотят вновь прибегать к валютным интервенциям и понимают, что удержание на балансе колоссальных объемов долга уже не приносит требуемого результата, то им нужно что-то менять. Увы, но постоянная «голубиная» риторика главы BoJ заставляет рынок сомневаться в корректировке монетарной политики. Только 5 из 22 экспертов Reuters (23%) прогнозируют, что центробанк изменит свою позицию в июле. Накануне июньской встречи регулятора таких было 43%. Лишь 18% опрошенных Bloomberg экономистов считают: Банк Японии изменит настройки механизма таргетирования кривой доходности. Наиболее вероятным месяцем, когда это наконец произойдет, считается октябрь. 

Такие «голубиные» прогнозы вместе с укреплением доллара США на фоне позитивной макроэкономической статистики и ожиданий «ястребиной» риторики ФРС приводят к росту USDJPY. Управляющие активами вновь оказались в дураках – на неделе к 18 июля они сократили «медвежьи» ставки по иене наиболее быстрыми темпами за более чем три года. Не удивлюсь, если сейчас они в спешке закрывают убыточные позиции.

Динамика спекулятивных позиций по иене

Источник: Bloomberg. 

На мой взгляд, сюрпризов от Банка Японии в июле не стоит исключать. Да, изменения в монетарной политике нанесут удар по репутации Кадзуо Уэды как прозрачного и ясного спикера, однако решение о расширении диапазона таргетируемой доходности нужно принять внезапно. Если сделать намеки на подобные шаги, инвесторы начнут проверять пределы терпения BoJ, подведя ставки по долгам к верхней границы торгового канала +/-0,5%.

Торговый план по USDJPY на неделю

Вероятнее всего, центробанк поднимет прогноз по инфляции на 2023/2024 финансовый год с текущих 1,8% до 2,5%. Было бы странно этого не сделать, если цены стабильно превышают таргет, а правительство прогнозирует их рост на 2,6%. Будет ли этого достаточно, чтобы опустить котировки USDJPY? Полагаю, это может произойти и по факту заседания ФРС. Поэтому прорыв поддержки на 140,75 следует использовать для продаж.

Аналитика Litefinance