Главная → АНАЛИТИКА → Фундаментальный анализ

Иена не станет рубить с плеча. Прогноз по йене USDJPY на неделю от 30.05.2023: Хедж-фонды ищут драйверы для USDJPY в Америке, а не в Азии

30 мая 2023 - Администрация социальной сети OSOBYE RU

Дивергенция в монетарной политике в действии! В то время как рынки смирились с нежеланием нового главы Банка Японии Кадзуо Уэда что-то менять, ФРС собирается повышать ставки. Это позволило USDJPY подняться выше 140. Что дальше?

Фундаментальный прогноз по иене на неделю

Первый с ноября 2022 взлет USDJPY выше отметки 140 – это история сильного доллара, а не слабой иены. Инвесторы смирились с мыслью, что Банк Японии не будет рубить с плеча – нормализовать денежно-кредитную политику. На фоне ожиданий срочного рынка о росте ставки по федеральным фондам до 5,5%, это позволяет говорить о дивергенции. Доходность трежерис растет, как и ее дифференциал с японскими аналогами. В итоге анализируемой паре просто некуда податься, кроме как на север.

Кадзуо Уэда считает, что нужно терпеливо использовать ультра-мягкую монетарную политику, так как еще далеко до стабильного повышения цен до 2% вместе с устойчивым ростом зарплат. Инфляция, вероятнее всего, замедлится до требуемого уровня к середине текущего финансового года, однако затем восстановится. По прогнозам Банка Японии, темпы роста потребительских цен снизятся до 1,8% к марту 2024. Эта оценка ниже, чем 2,3% Японского центра экономических исследований.

Сложно сказать, идет ли все по плану Кадзуо Уэды. CPI в Токио, опережающий индикатор для общенациональной инфляции, действительно замедлился до 3,2% в мае. Однако показатель без учета энергоносителей и свежих продуктов питания, напротив, ускорился до максимальной отметки с 1982.

Динамика потребительских цен в Токио

Источник: Bloomberg.

В любом случае рынок постепенно привыкает к мысли, что новый глава BoE не собирается отказываться от наследия прошлого. Несмотря на то, что Кадзуо Уэда прекрасно понимает, что нынешняя система контроля за кривой доходности искажает цены, не обладает гибкостью, требует крупных покупок гособлигаций и делает иену уязвимой для спекулянтов, он семь раз отмерит, прежде чем отрезать. В лучшем случае центробанк начнет плавно подводить рынки к мысли о нормализации во второй половине года, но вряд ли сделает решительный шаг.

UBS и Societe Generale, прогнозирующие корректировку ультра-мягкой монетарной политики в июле-октябре, что приведет к 7-15% проседанию USDJPY к концу года, выглядят белыми воронами. Большинство спекулянтов продает иену: нетто-шорты хедж-фондов на неделе к 23 мая достигли максимальных уровней более чем за год.

Динамика USDJPY и спекулятивных позиций по иене

Источник: Bloomberg.

В таких условиях рост вероятности повышения ставки по федеральным фондам в июне до 60% закономерно приводит к укреплению доллара США. В основе ралли USDJPY лежит связанное с драмой о потолке госдолга и продолжением цикла монетарной рестрикции ФРС повышение доходности трежерис. Вряд ли на фоне $1,1 трлн эмиссии долговых обязательств в течение ближайших 7 месяцев оно потеряет пар. Другое дело, если американская статистика начнет ухудшаться.

Торговый план по USDJPY на неделю

Первой ласточкой может стать отчет о рынке труда США за май. Эксперты Bloomberg прогнозируют замедление прироста занятости с 253 тыс до 180 тыс и увеличение уровня безработицы с 3,4% до 3,5%. Если итоговые цифры разочаруют, USDJPY рискует пойти в откат. Необходимым условием формирование шортов является ее неспособность зацепиться за 140,5.

Аналитика Litefinance