Иена натянула удила. Прогноз USDJPY на неделю от 03.01.2024: Среднесрочный фундаментальный анализ. «Медведи» по USDJPY притормозили

Быть может, разочаровывающий старт «медведей» по USDJPY в 2024 – признак восстановления восходящего долгосрочного тренда? Управляющие активами поспешили становиться чистыми покупателями иены? Или нет? 

Фундаментальный прогноз по иене на неделю

Слабый человек опускает руки перед лицом трудностей. Сильный радуется проблемам и ищет в них возможности. Разочаровывающий старт иены в 2024 не лишил ее статуса фаворита на Forex. Идея нормализации денежно-кредитной политики Банком Японии в новом году никуда не исчезла. И ФРС не собирается отказываться от снижения ставки по федеральным фондам. Это означает, что дивергенция в монетарной политике будет играть на стороне «медведей» по USDJPY, а текущий рост котировок пары – прекрасная возможность продать пару подороже. 

20%-е проседание иены к доллару США с конца 2021 не должно никого удивлять. В то время как ФРС и другие центробанки ужесточали денежно-кредитную политику, борясь с высочайшей за десятилетия инфляцией, BoJ упорно не замечал роста цены в Стране восходящего солнца. Он сохранял монетарные стимулы, что ограничивало рост доходности японских облигаций. Их дифференциал с казначейскими долговыми обязательствами США расширялся по мере роста ставки по федеральным фондам до 5,5%, что приводило к устойчивому восходящему тренду по USDJPY. 

Неудивительно, что любые попытки спекулянтов покупать иену были обречены на провал. Однако с октября ситуация стала меняться. Доходность 10-летних трежерис упала на ожиданиях «голубиного» разворота ФРС, и когда он, наконец, случился в декабре, даже самые отъявленные пессимисты поверили в слом «бычьей» тенденции по USDJPY. Управляющие активами впервые за долгие месяцы стали чистыми покупателями иены. 

Динамика позиций управляющих активами по иене

Источник: Bloomberg.

И сколько бы банк Jefferies не предупреждал инвесторов, что предыдущие эпизоды любви к валюте Страны восходящего солнца плохо заканчивались для ее поклонников, расстановка сил на Forex в настоящее время в корне отличается от той, что была в 2022-2023.  

Безусловно, надежды срочного рынка о снижении ставки по федеральным фондам на 150 б.п до 4% в 2024 имеют высокие шансы превратиться в утраченные иллюзии. Однако даже если ФРС сделает три шага по пути монетарной экспансии, как и планирует, дивергенция в монетарной политике будет создавать попутный ветер «медведям» по USDJPY. 

Динамика ставки ФРС и рыночных прогнозов

Источник: Bloomberg.

У Банка Японии есть все основания для отказа от политики отрицательных ставок. Инфляция уже около двух десятков месяцев находится выше таргета в 2%, однако Кадзуо Уэде и его коллегам требуются доказательства устойчивого роста зарплат. Их BoJ надеется получить в апреле. Из-за этого по мере приближения финиша первого квартала спрос на иену будет расти. 

Торговый план по USDJPY на неделю

Текущая коррекция USDJPY вверх основана на переоценке рынком шансов старта цикла монетарной экспансии ФРС и масштабов этого цикла. «Быки» по американским акциям и облигациям долгое время бежали впереди себя, пришло время натянуть удила. Трейдерам же следует радоваться откату и использовать его как возможность продать доллар США против японской иены на росте котировок в направлении 143,2, 144,3 и 146 с последующим отбоем от этих уровней сопротивления.

Аналитка Litefinance