Иена напугала рынки. Прогноз по иене на неделю USDJPY от 10.07.2023: Среднесрочный фундаментальный анализ. Страх перед интервенциями сделал свое дело

С фундаментальной точки зрения, падение USDJPY выглядит нелогичным. Однако если принять во внимание чрезмерную напряженность на рынке из-за опасений по поводу валютных интервенций, все становится на свои места. 

Фундаментальный прогноз по иене на неделю

Пока Bank of America утверждал, что до уровня 150 никаких валютных интервенций не будет, а известный как Мистер Иена за свою способность управлять рынком в 1990-х Эйсуке Сакакибара рассуждал, что доллар может подняться до ¥160, пара USDJPY рухнула как подкошенная. Катализатором стал отчет об американской занятости за июнь, хотя на самом деле ничего экстраординарного он из себя не представлял, чтобы так падать. Вероятнее всего, рынок был настолько напуган потенциальными интервенциями, что воспринял небольшое движение пары вниз как их реализацию. 

Пике пары действительно выглядит парадоксальным на фоне роста доходности казначейских облигаций США. Когда такое происходит, расширяется дифференциал ставок по американским и японским долгам, что толкает котировки USDJPY вверх. Однако когда рынок прошел долгий путь, наступает время для фиксации прибыли и откатов. Триггером стал рост занятости вне сельскохозяйственного сектора в Штатах на 209 тыс. В результате доллар отметился худшей недельной динамикой по отношению к иене с марта. 

Недельная динамика доллара США против иены

Источник: Bloomberg.

Следует отметить, что в основе ралли USDJPY в марте-июне лежала не только дивергенция в монетарной политике ФРС и Банка Японии, но и неуемный аппетит инвесторов к риску. Американские фондовые индексы в первом полугодии радовали глаз, доходность трежерис росла как на дрожжах, что позволяло carry трейдерам активизировать свою деятельность. Страдали такие валюты фондирования как японская иена. 

Тем не менее, рост реальной доходности казначейских облигаций негативно отражается на рынке акций США. Когда компании вынуждены финансировать взятые в эпоху низких ставок долги под более высокий процент, тут-то и начинаются проблемы. На финансовые рынки возвращаются времена, когда рост доходности трежерис приводит к снижению S&P 500. Фондовым индексам также требуется передышка после стремительного ралли. 

Динамика доходности защищенных от инфляции облигаций

Источник: Financial Times.

Однако история показывает, что в периоды, когда ставки по долгам росли, а S&P 500 падал, доллар США перехватывал у японской иены статус главного актива-убежища.  

Таким образом, ни с точки зрения дивергенции в монетарной политике ФРС и Банка Японии, ни с точки зрения carry trade, падение котировок USDJPY не выглядит логичным. Да, средние зарплаты в Стране восходящего солнца в мае увеличилась на 1,8%, что стало их лучшей динамикой с 1995, однако для нормализации денежно-кредитной политики BoJ требуются более серьезные аргументы. Например, стабилизация инфляции вблизи 2% при одновременном росте средней оплаты труда на 3-3,5%. До этого еще очень далеко. 

Торговый план по USDJPY на неделю

Спекулятивный характер пике анализируемой пары позволяет говорить, что коррекция к восходящему тренду вряд ли окажется продолжительной. Отбой USDJPY от поддержек на 141,65 и 141, либо возвращение выше 142,65 с последующим закреплением над данным уровнем следует использовать для покупок доллара США против иены.

Аналитика Litefinance