Иена – калиф на час? Прогноз USDJPYна неделю от 22.01.2024: Среднесрочный фундаментальный анализ. «Медведи» по USDJPY прощаются с иллюзиями?

На Forex постоянно все меняется местами. Аутсайдеры становятся фаворитами, а вчерашние лидеры перемещаются в самых хвост гонки. Характерным примером является иена.

Фундаментальный прогноз по иене на неделю

Не по Сеньке шапка. В конце 2023 иене выдавались огромные авансы. Она представлялась главным фаворитом на Forex из-за дивергенции в монетарной политике. Инвесторы были уверены в отказе Банка Японии от отрицательных ставок, что вкупе с ожиданиями снижения ФРС стоимости заимствований на 150 б.п в 2024 заставляло USDJPY падать. Однако с начала января все перевернулось с ног на голову. Пара просела на 5%. Неужели во всем виновато землетрясение? 

В любой паре всегда две валюты. И винить во всем возникшую из-за стихийного бедствия неопределенность, что сместило сроки старта нормализации денежно-кредитной политики BoJ с января на апрель, нельзя. Доллар США начал новый год на мажорной ноте, воспользовавшись переоценкой рыночных взглядов на снижение ставки по федеральным фондам. Если в конце 2023 деривативы выдавали около 80% вероятности, что первый ход ФРС сделает в марте, то сейчас шансы упали до 44%. Ожидания сместились на май, что позволило гринбэку возглавить гонку валют G10.

Землетрясение и нисходящая динамика инфляции в Стране восходящего солнца заставляют экспертов Bloomberg изменить прогнозы относительно сроков отказа BoJ от политики отрицательных ставок. Ни один из 51 специалиста не ожидает, что это произойдет в январе. 59% респондентов считают апрель лучшим временем для старта нормализации. 10% проголосовало за июнь. 

Прогнозы сроков старта нормализации политики Банка Японии

Источник: Bloomberg.

Инвесторы были разочарованы, что в декабре Кадзуо Уэда не подал сигналов о корректировке монетарной политики. Затем проблемы «медведей» по USDJPY усугубились из-за стихийного бедствия. Землетрясение позволяет Банку Японии выиграть время. Возникшая неопределенность из-за его последствий для экономики требует от регулятора осторожности. Если добавить к этому нулевой прирост цен производителей и замедление потребительских цен до 2,3%, минимальной отметки с июня 2022, падение иены начинает выглядеть закономерным. 

Динамика инфляции в Японии

Источник: Bloomberg.

Маятник может качнуться как в одну, так и в другую сторону. Причем, если в краткосрочной перспективе шансы «быков» по USDJPY выглядят предпочтительнее, то на средне- и долгосрочном горизонте инвестирования я бы отдал предпочтение иене. 

Вероятнее всего, переоценка рыночных взглядов на судьбу ставки по федеральным фондам будет продолжаться. Для ее снижения с 5,5% до 4% требуется жесткая посадка экономики США, инвесторы же настроены на мягкую. Следовательно, гринбэку сложно серьезно ослабнуть с текущих уровней. При этом дальнейшее замедление инфляции в Японии снизит вероятность нормализации денежно-кредитной политики BoJ. 

Торговый план по USDJPY на неделю

Однако в марте-апреле ситуация начнет меняться. Переговоры о зарплате увенчаются успехом, и Банк Японии будет подавать сигналы об отказе от политики отрицательных ставок, что станет катализатором укрепления иены. В связи с этим пока держим сформированные от уровня 144,95 лонги по USDJPY и периодически наращиваем их на откатах.

Аналитика Litefinance