Иена ищет золотую середину. Прогноз USDJPY на неделю от 24.02.2025: Среднесрочный фундаментальный анализ. Япония против слишком быстрых колебаний USDJPY

Если в конце 2024 официальный Токио был недоволен ослаблением иены, то сейчас он критикует ее чрезмерное укрепление на фоне стремительного ралли доходности японских облигаций. Составим торговый план по USDJPY.

Ключевые факты

Доходность японских облигаций взлетела до самого пика с 2009.

Страна имеет госдолг в размере 232,7% от ВВП.

Обслуживание задолженности увеличивает политический риск.

USDJPY рискует провалится к 147,25 и 145. 

Фундаментальный прогноз по иене на неделю 

В любом деле главное – не перегнуть палку. Правительство и Банк Японии были настолько недовольны ослаблением иены, что и вербальных интервенций не чурались, и ставку овернайт повысили, и дали понять, что намерены продолжить цикл нормализации. На фоне бегства инвесторов от доллара США, это обрушило котировки USDJPY к минимальным отметкам с начала декабря. Однако не все оказалось так гладко, как хотелось официальному Токио. 

Побочным эффектом ожиданий дальнейших шагов BoJ по дороге монетарной рестрикции стал взлет доходности 10-летних облигаций Японии до максимальных отметок с 2009. Срочный рынок повысил шансы роста ставки овернайт в июле с 70% в начале февраля до 84%. По словам члена Совета управляющих Хадзиме Такаты, важно продолжать переключать передачи, чтобы избежать чрезмерного перегрева экономики и риска повышения цен. 

Динамика доходности облигаций Японии

Источник: Bloomberg.

А экономика Страны восходящего солнца продолжает нагреваться. В январе на фоне фронтальной загрузки американского импорта из-за опасений по поводу тарифов Дональда Трампа японский экспорт ускорился до 7,2%, а потребительские цены разогнались с 3,6% до 4%. За исключением свежих продуктов CPI взлетел до 3,2%, максимальной отметки с июня 2023. 

Динамика инфляции в Японии

Источник: Bloomberg.

Увы, но стремительный рост доходности облигаций, закономерный на такой фоне, - непозволительная роскошь для Японии. Страна имеет соотношение долга к ВВП в 232,7%, и стоимость его обслуживания создает не только серьезные проблемы для бюджета, но и увеличивает политические риски для правящей партии. 

По словам премьер-министра Сигэру Ишибы, повышение ставок на фоне существенного размера госдолга к ВВП оказывает давление на политические расходы за счет увеличения процентных платежей. Министр финансов Кацунобу Като отмечает, что повышение доходности облигаций повышает расходы на обслуживание долга и создает проблемы политического характера. 

Неудивительно, что глава BoJ Кадзуо Уэда пролил ушат холодной воды на головы «медведей» по USDJPY, заявив, что центробанк будет гибко увеличивать покупки облигаций, чтобы стабилизировать рынок долга. В результате ставки немного снизились, что заставило иену отступить. Правда, ненадолго.

Торговый план по USDJPY на неделю

Пике USDJPY не было бы таким стремительным, если бы не отступление Трамп-торговли. Лай президента США опаснее, чем его укус, что ведет к сворачиванию лонгов по гринбэку. Если процесс продолжится, пара рискует упасть к 147,25 и 145. Пока она торгуется ниже 150,75, следует делать акцент на продажи. Увеличение пошлин на импорт позволит рассчитывать на агрессивное снижение ставки ЕЦБ и продолжать отыгрывать дивергенцию в монетарной политике, наращивая сформированные от 158,9 шорты по EURJPY.

Не является ИИР Источник Litefinance