Иена играет на нервах. Прогноз USDJPY на неделю от 08.04.2024: Среднесрочный фундаментальный анализ. Валютные интервенции в паре USDJPY неизбежны?

Правительство Японии так часто говорит о вмешательстве в жизнь Forex, что если USDJPY превысит 152, а официальный Токио ничего не сделает, это будет ударом по авторитету. Однако насколько эффективны интервенции? 

Фундаментальный прогноз по иене на неделю

Консолидация USDJPY словно натянутая пружина. Любое действие извне может привести к тому, что она распрямится. Кому-то это позволит заработать деньги, кому-то потерять. Нужно быть готовым к любым вариантам. Или отойти подальше. Впрочем, кто не рискует, тот не пьет шампанского. Управляющие активами и хедж-фонды, нарастившие нетто-шорты по иене до максимальных уровней за 17 лет, готовы проверить нервы правительства. Если оно не выйдет на Forex с валютными интервенциями, как обещало, это станет ударом по авторитету. 

Динамика спекулятивных позиций по иене

Источник: Bloomberg.

На все нужно время. Точнее, правильно подобранное время. Валютные интервенции в 2022 оказались успешными только со второй попытки. Причем во втором случае падению USDJPY способствовали рыночные ожидания, что ФРС быстрее завершит цикл ужесточения денежно-кредитной политики, чем изначально предполагалось. Если бы не они, доходность трежерис не снизилась бы, и иена не смогла бы укрепиться против американского доллара.

В настоящее время срочный рынок колеблется. Он перестает верить прогнозам FOMC о трех актах монетарной экспансии в 2024, а ожидает увидеть только один или два. В результате ставки долгового рынка США идут вверх гораздо быстрее, чем в Японии. Расширение дифференциала доходности способствует ралли USDJPY. В таких условиях валютные интервенции официального Токио будут неэффективными. По мнению Bank of America, гринбэк может взлететь к ¥160, если Федрезерв ни разу не ослабит денежно-кредитную политику в текущем году.

Динамика рыночных ожиданий по ставке по федеральным фондам

Источник: Wall Street Journal.

Что касается Банка Японии, то он намерен проводить нормализацию крайне медленно. Об этом свидетельствует очередной спич Кадзуо Уэды, заявившего, что инфляция станет на якорь вблизи 2% летом-осенью. Для рынка это намек на второе повышение ставки овернайт в цикле в третьем квартале. В апреле-июне от BoJ можно не ждать решительных шагов, что способствует укреплению восходящего тренда по USDJPY. 

Несмотря на рост доходности японских облигаций, реальные ставки по ним все еще крайне низки. Это является одной из причин невысокой привлекательности иены. Не на руку ей играет низкая волатильность на Forex и связанное с ней использование «японки» в качестве валюты фондирования в операциях carry trade. Кроме того, на рынке сомневаются, что девальвация благоприятно влияет на экспорт и не уверены в успехе валютных интервенций.

Правительство Японии утверждает, что ралли USDJPY не имеет под собой фундамента, однако когда в США доходность 10-летних облигаций выше 4,3%, а в Японии – менее 1%, рост анализируемой пары выглядит не таким уж спекулятивным.

Торговый план по USDJPY на неделю

Прорыв сопротивления на 152 чреват продолжением ралли USDJPY в направлении 154 и 155,5, однако одновременно возрастут риски валютной интервенции. Лучший вариант – это дождаться отката и купить доллар США подешевле, однако при таком раскладе можно упустить выгодную сделку.

Аналитика Litefinance