Иена - доверяй, но проверяй. Прогноз по йене на неделю USDJPY от 19.07.2023: Среднесрочный фундаментальный анализ. Рынок устал от мантры Банка Японии о монетарных стимулах

Инвесторы все больше убеждаются, что ФРС совершила ошибку, ожидая повышения ставки до 5,75%. А что насчет Банка Японии? BoJ намерен придерживаться ультра-мягкой монетарной политики, но всякое бывает.

Фундаментальный прогноз по иене на неделю

На Forex нельзя быть в чем-то уверенным. Или еще хуже – самоуверенным. Вдвое увеличившие нетто-шорты по иене с начала года хедж-фонды были за это жестоко наказаны. На фоне замедления американской инфляции до 3% пара USDJPY просела на 4% в течение двух недель и отметилась самой продолжительной победной серией для «медведей» с 2018. Поклонники доллара поплатились за свою самоуверенность и теперь с недоверием относятся к любой информации.

Динамика USDJPY и спекулятивных позиций по иене

Источник: Bloomberg.

Не верь ушам своим, верь глазам. Если ФРС постоянно твердила о повышении ставки по федеральным фондам до 5,75% и даже обозначила это в своих прогнозах, а сейчас готова отказаться от своих слов, почему бы то же самое не сделать Банку Японии? Да, Кадзуо Уэда на саммите финансовых лидеров G20 в Индии заявил, что нет оснований отказываться от ультра-мягкой монетарной политики, так как до таргета по инфляции в 2% еще далеко. Однако глава BoJ подчеркнул: мониторинг этого процесса будет постоянным, и если регулятор решит, что что-то изменилось, будут внесены коррективы.

Рынки все это уже слышали и после ставки на ошибку ФРС хотят провернуть то же самое с Банком Японии. Доходность японских облигаций вплотную подошла к верхней границе таргетируемого BoJ диапазона +/-0,5%. Инвесторы ждут изменений в монетарной политике на июльском заседании регулятора. При этом Morgan Stanley, MUFG и UBS прогнозируют расширение диапазона таргетируемой доходности, что стало бы новым катализатором распродаж USDJPY. 

Динамика процентных свопов и доходности облигаций Японии

Источник: Bloomberg.

В условиях зависимости денежно-кредитной политики BoJ от данных поводом для внесения корректировок могут стать данные по инфляции. Эксперты Bloomberg ожидают ускорения потребительских цен с 3,2% до 3,3% в июне. Базовый индикатор продолжит находится вблизи максимальной отметки за четыре десятилетия в 4,2%. Несмотря на восходящую динамику инфляции, Банк Японии сохраняет прогноз о падении цен до 1,8% к концу 2023/2024 финансового года. Однако пример ФРС показывает: центробанки тоже могут ошибаться. И на этом можно неплохо заработать.

Кадзуо Уэда и его коллеги в конечном итоге не устоят перед рынками, однако вряд ли это произойдет в июле. При этом сильные данные по розничным продажам в США убеждают в устойчивости американской экономики и позволяют говорить о некоторой перепроданности доллара. Это приводит к откату USDJPY вверх. 

Торговый план по USDJPY на неделю

Ралли анализируемой пары в январе-июле следует рассматривать как коррекцию к нисходящему долгосрочному тренду. Если не во второй половине 2023, то в 2024 дивергенция в монетарной политике будет поддерживать не доллар США, а иену. Поэтому уже сейчас имеет смысл использовать рост котировок USDJPY с последующим отбоем от сопротивлений на 140,2, 140,45 и 141 для формирования коротких позиций.

Аналитика Litefinance