Хватит ли фунту мужества? Прогноз GBPUSD на месяц: Среднесрочный фундаментальный анализ. У Банка Англии больше проблем, чем у ФРС

Если ФРС может отметиться «голубиным» разворотом, то почему бы и Банку Англии не сделать то же самое? Более высокая, чем в США, инфляция заставляет BoE повышать ставки. А там и до рецессии недалеко. Торговый план по GBPUSD на месяц.

Фундаментальный прогноз по фунту на месяц

Страхи по поводу рецессии в США привели к проседанию индекса USD на 11% от уровней 20-летних максимумов. Дескать, сохранение инфляции на повышенных уровнях заставит ФРС продолжить ужесточать денежно-кредитную политику, что в конечном итоге обернется спадом. Однако инфляция в Британии выше, чем в Штатах и еврозоне, срочный рынок сигнализирует о росте ставки РЕПО до 5%, однако о рецессии никто не говорит. Ее неучтенные риски делают позиции «быков» по GBPUSD уязвимыми.

По мнению Deutsche Bank, инфляция в Европе не будет снижаться так хотелось бы из-за роста корпоративной маржи. Когда затраты растут, компании повышают цены, а когда себестоимость падает, неохотно снижают их. Это доказывает опрос Lloyds Bank, согласно которому 61% британских предприятий намерены поднять цены в течение ближайших 12 месяцев. Это существенно выше 36%, имевших место до пандемии. Проблема характерна для всего Старого Света, однако в Британии она стоит острее: из-за связанного с Brexit ужесточения правил миграции зарплаты повышаются очень быстро.

Двузначная инфляция вынуждает Банк Англии поднимать стоимость заимствований, хотя как пионеру монетарной рестрикции ему пора бы уже думать о финише. Срочный рынок повысил предполагаемый потолок ставки РЕПО с 4,5% до 4,9% за последний месяц и с 99%-ой вероятностью ожидает ее роста на 25 б.п. в мае. При этом BoE продолжает сокращать баланс.

Динамика баланса Банка Англии

Источник: Bloomberg.

ФРС, напротив, из-за банковского кризиса и связанных с ним экстренных мер была вынуждена расширить свой баланс, что ослабило доллар США. Возможно, уязвимость гринбэка была лишь частично связана с опасениями, что серия банкротств спровоцируют рецессию. На самом деле речь шла о возвращении к QE, это, как правило, плохо для валюты.

По прогнозам Citi, в ближайшие недели изъятие ликвидности из системы составит $600-800 млрд. Вероятнее всего, этот процесс уже идет, что способствует устойчивости гринбэка, несмотря на серию разочаровывающих макроэкономических отчетов.

Динамика баланса ФРС

Источник: Financial Times.

В 2022 Федрезерв не раз говорил о своей решительности. Центробанк был готов пожертвовать экономикой, но победить инфляцию. Дескать, в 1970-х его предшественники этого не сделали и поплатились глубокой рецессией. В 2023 рынок делает ставки на то, что и на этот раз мужественности не хватит. Признаки скорого спада заставят ФРС совершить «голубиный» разворот. И судя по тому, как он отреагировал на банковский кризис, ослабление денежно-кредитной политики весьма вероятно. Это обстоятельство делает доллар США уязвимым.

Торговый план по GBPUSD на месяц

Однако и у фунта есть своя ахиллесова пята. В условиях высокой инфляции реальная доходность британских активов непривлекательна для нерезидентов, что не позволяет стране финансировать отрицательное сальдо текущих операций. Все это может вылиться в среднесрочную консолидацию GBPUSD в диапазоне 1,23-1,26 и предполагает продажи пары на росте и покупки на снижении котировок.

Аналитика Litefinance