Фунт встретили по одежке. Прогноз GBPUSD на неделю от 20.04.2023: Среднесрочный фундаментальный анализ. Первое впечатление от инфляции в Британии обманчиво

Казалось бы, рост потребительских цен в Туманном Альбионе до 10,1% в марте должен был окрылить стерлинг. Ожидания пика ставки РЕПО выросли до 5%, почему бы их примеру не последовать GBPUSD? 

Фундаментальный прогноз по фунту на неделю

У Страха глаза велики. У Жадности они не меньше. Как только инвесторы увидели высокие темпы роста зарплат и нежелание британской инфляции падать ниже 10%, они стали энергично скупать фунт в надежде, что Банк Англии повысит ставку РЕПО до 5%. Однако GBPUSD расти не спешила, что тут же объяснили опасениями, что агрессивная монетарная рестрикция BoE до добра не доведет. Туманный Альбион угодит в рецессию, и стоит ли при таком раскладе покупать стерлинг? Однако на самом деле собака зарыта совсем в другом месте – истинной причиной вялой динамики анализируемой пары являются отнюдь не ожидания скорого спада в экономике Британии. 

Когда в США потребительские цены замедляются до 5%, в еврозоне – до 6,9%, а в Соединенном королевстве остаются выше 10%, невольно начинаешь думать, что Банк Англии не справляется. Он плохо выполняет свою работу: требуются титанические усилия, чтобы наконец поставить инфляцию на колени. Неудивительно, что ожидаемый срочным рынком пик ставки РЕПО подскочил с мартовских 4,38% до текущих 5%. 

Динамика британской инфляции

Источник: Bloomberg.

Динамика ожиданий по ставке РЕПО

Источник: Bloomberg.

С учетом скорого окончания цикла ужесточения денежно-кредитной политики ФРС, это открывает дверь для продолжения ралли GBPUSD. BMO Capital Markets прогнозирует рост пары до 1,27 в течение следующих трех месяцев, Nomura – до 1,3 к концу июня. 

Однако если провести структурный анализ, станет понятно, что основной причиной двукратного роста британской инфляции по сравнению с американской являются цены на энергоносители. В Туманном Альбионе они подскочили за год на 40,5%, в США снизились на 6,4%. В ближайшее время ситуация в корне изменится. Цены на газ в Европе рухнули на 85% по сравнению с августовским пиком, и это наверняка найдет отражение в будущих отчетах по британской инфляции. Capital Economics и Citigroup прогнозируют ее снижение до 3% и 3,7%, соответственно. Если так и будет, Риши Сунак и Джереми Хант выполнят свое обещание замедлить CPI вдвое к концу 2023. 

Для фунта это означает, что текущие ожидания по пику ставки РЕПО в 5% завышены. В лучшем случае Банк Англии поднимет ее еще на 50 б.п до 4,75%. При этом дальнейшая судьба GBPUSD во многом будет зависеть от завершения цикла монетарной рестрикции ФРС и от того, насколько оправданы рыночные ожидания на «голубиный» разворот американского центробанка в 2023. 

Торговый план по GBPUSD на неделю

Доллар США все еще может вернуться в игру, и это будет связано с заниженными ожиданиями по американской экономике. Президент ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс утверждает, что основная причина медленного движения инфляции таргету в 2% - сильная экономика. А рынки грезят рецессией. Если они окажутся не правы, нас ждет коррекция GBPUSD. В такой ситуации имеет смысл от краткосрочных продаж пары на прорыве поддержки на 1,239 переходить к среднесрочным покупкам на отбое от 1,23-1,232 и 1,219-1,22. Напротив, если экономика США продолжит давать сбои, рост стерлинга выше $1,247 станет основанием для формирования лонгов.

Аналитика Litefinance