Фунт переоценил свои силы. Прогноз по фунту GBPUSD от 07.09.2023: Среднесрочный фундаментальный анализ. Банк Англии не будет больше повышать ставки?

Если в середине лета инвесторы верили с рост ставки РЕПО до 6,25%, то к началу осени ее предполагаемый пик снизился до 5,75%. При этом комментарии чиновников BoE об окончании цикла монетарной рестрикции вредят GBPUSD.

Фундаментальный прогноз по фунту на неделю

Доверяй, но проверяй. Точно также как рынок не верит словам Джерома Пауэлла о возможном повышении ставки по федеральным фондам до 5,75%, он игнорирует заявления Эндрю Бэйли и его коллег, что, вероятно, ставку РЕПО не следует больше повышать. Деривативы по-прежнему рассчитывают на ее рост, однако если этого не случится, падение GBPUSD покажется цветочками. Ягодки впереди. 

На протяжении большей части года фунт лидировал в гонке валют G10. Экономика Британии сумела справиться с политическим кризисом конца 2022 и смогла избежать ожидаемой Банком Англии продолжительной рецессии. Одновременно более высокая инфляция, чем в еврозоне и США требует от BoE более агрессивного повышения ставок. Тем не менее, если на своем пике в середине июля стерлинг укрепился к доллару США на 8,6%, то к началу осени эта цифра едва превышает 4%. Большая часть достижений «быков» по GBPUSD была растеряна.  

Динамика инфляции в Британии и других странах

Источник: Bloomberg.

Винить в этом нужно устойчивость экономики США к агрессивной монетарной рестрикции ФРС и связанный с ней рост доходности трежерис. Поклонников гринбэка не смущает даже тот факт, что Федрезерв близок к окончанию цикла ужесточения денежно-кредитной политики. 

В то же время деривативы выдают 90%-ю вероятность повышения ставки РЕПО с 5,25% до 5,5% в сентябре и рассчитывают на ее рост до 5,75% в ноябре. Если это произойдет, Банк Англии будет иметь наиболее высокую стоимость заимствований в странах-эмитентах валют G10. Такого не было более 40 лет. 

Динамика рыночных ожиданий по ставке РЕПО

Источник: Bloomberg.

Тем не менее, в условиях зависимости монетарной политики Банка Англии от данных, сложно рассчитывать, что так и случится. Рост потребительских расходов в Британии замедляется, а деловая активность в непроизводственной сфере впервые с января упала ниже критической отметки 50. Это свидетельствует о потенциальном сокращении экономики. Неудивительно, что чиновники BoE направляют четкие сигналы, что дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики может привести к излишне резкому спаду. 

По мнению Эндрю Бэйли, многие индикаторы двигаются так, как ожидал центробанк, так что инфляция к концу года еще больше замедлится. При этом экономика Туманного Альбиона еще не в полной мере ощутила на себе повышение ставки РЕПО с 0,1% до 5,25%. Ей предстоит это сделать, поэтому стоимости заимствований, возможно, не нужно дальше повышаться. Аналогичной позиции придерживаются Бен Бродбент и Хью Пилл. Главный экономист считает, что удержание ставки на плато в 5,25% позволит замедлить инфляцию до 2% в 2025. Не нужно еще больше ужесточать денежно-кредитную политику, а затем ослаблять ее. 

Торговый план по GBPUSD на неделю

Спичи полпредов центробанка свидетельствуют о серьезном сдвиге в его мировоззрении, негативном для фунта. Он может поправить свои позиции лишь как про-циклическая валюта в случае позитива от мировой экономики, но пока следует сделать акцент на продажи GBPUSD в случае падения ниже 1,247, либо на отбое от сопротивлений на 1,2535 и 1,261.

Аналитика Litefinance